中山证券重回跌势谨防小盘股风险牛

中山证券：重回跌势 谨防小盘股风险 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略观点：

?上周，美股反弹，A股震荡下行。

美国方面，五一假期期间，美股交易三个交易日，三大指数连续反弹，标普500指数和纳斯达克指数创出新高。美联储公开市场委员会周二周三将举行会议，预计货币政策将保持不变，宽松货币环境依旧延续。

国内方面，上周央行公布的数据显示， 月份新增外汇占款规模2 6 亿元，较上月减少591亿元，整个1季度的新增外汇规模达到了1.2万亿。汇丰公布的4月中国制造业PMI初值为50. %，较 月回落了1.1个百分点。

全周，上证指数收在2177.91，跌2.97%；深证成指收在8691. 9，跌4.61%。

一周市场观察：

技术面：主力波段显示沪指仍处于下跌趋势。近期指数频繁出现大涨大跌，但是上证指数基本处于主力波段的下边界附近运行，主力波段并未因反弹发出买入信号，目前依旧为卖出信号。

流动性观察：货币市场资金面延续宽松。截至4月28日，隔夜SHIB0R与1周SHIBOR报收2.8 %、 .0 %，分别较前一期上行 2bp、-5.5bp； 月SHIBOR微涨0.08bp报 .8821%。 年期国债到期收益率下行11bp报2.96%。

盈利观察：沪深 00指数盈利预测环比上调。同花顺ifind数据显示，过去一周，沪深 00指数201 年盈利预测环比上升0.71%，中小板、创业板综合指数盈利预测环比分别下调1. 5%、0.88%。

宏观面：4月份PMI指数为50.6?/?，低于预期。从需求面看，新订单指数、出口订单指数、积压订单指数均在下降；从库存方面看，产成品库存和采购量指数也在下降。预计未来经济增速有小幅下行的可能。应着力稳定国内需求，提高经济回稳的可持续性。

投资策略：

历经前一周市场反弹后，受利空消息的冲击，上周沪指重回下跌趋势。

近期产量却在持续飙升。美元汇率走强、俄罗斯和欧元区等地经济疲弱态势将继续打压油价。 引发市场下跌的原因有：1、汇丰PMI数据低于预期。2、债券市场监管预期加强，短期市场流动性急剧收紧，资金价格急升。 、媒体报道海外投资者做空A股，引发市场风险偏好骤降。

值得注意的是，小盘股的风险正在积聚。一旦IPO开闸，中小板、创业板供给将大幅增加，短期压力陡增。后市小盘股将面临较大的调整压力。

我们维持前期的观点，预计在经济显露改善的迹象以前，A股仍难以脱离“猴市”的格局。在市场调整过程中，建议逐步关注低估值稳增长蓝筹，包括金融、电力、汽车板块等。