钢铁重申推荐钢铁股荐股位置

钢铁：重申推荐钢铁股 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

一季度粗钢产量连续三个月负增长，且降幅扩大，环保政策高压、行业转型需求急迫，钢铁行业去产能节奏明显超出市场预期，5月份国内需求将持续好转，一季度钢材出口同比大幅增长41%，远远超出市场预期，钢材供需形势环比将持续改善。预计5月份钢价和矿价以上涨为主，其中钢价涨幅在10%以内、矿价涨幅在15%以内，5月份行业盈利环比将明显改善。钢铁行业去产能的节奏有可能超过市场预期，钢铁行业供需形势将持续好转、盈利将加速回升，板块将维持1倍PB以上，并重新参考PE估值。我们维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动都会给国家和人民群众生命财产造成重大损失。因此性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。广发钢铁5月份投资组合及比例：宝钢股份(20%)、大冶特钢(20%)、久立特材(20%)、常宝股份(20%)、八一钢铁(20%)。

粗钢产量同比小幅下降，终端需求有所改善 月粗钢产量同比小幅下降， 月钢材出口量同比上升1 .88%。重点钢企钢材库存增速趋缓，钢材社会库存降幅明显。上海市场终端线螺4月采购量月度环比大涨。4月消费旺季到来，采购量持续攀升，供需形势有所改善，5月份下游需求有望继续好转，供需形势将持续改善。

4月份钢价、矿价震荡下跌，预计5月以涨为主2015年4月钢厂的高炉开工率小幅提升，市场供应量继续增加，宏观经济放缓大背景下，下游需求虽季节性回暖，但总体而言仍显疲软，钢厂库存不断攀升，钢价延续跌势。5月份钢铁消费旺季仍在持续，下游开工率有望持续回升，需求端环比改善仍然可期，供需形势将继续改善，预计钢价上涨为主，涨幅在10%以内。

2015年4月份，内矿、外矿月度均价双双明显下降。4月份，传统旺季来临，钢厂高炉开工率有所上升，铁矿石需求随之复苏，本月中下旬外矿价格进入上升通道，但受到环保等因素影响，钢厂产能释放仍受限，原料采购仍然谨慎，矿价月度均价环比下行明显。5月份，下游需求环比改善仍然可期，钢厂高炉开工率有望进一步提升，铁矿石需求增长可期，预计矿石价格涨幅在15%以内。

2015年4月份钢铁行业亏损有所改善，5月盈利将逐步好转2015年4月底长材、板材亏损状况均有所改善，伴随下游需求陆续开工，钢价下跌趋势有所趋缓，矿价持续阴跌，钢企盈利环比复苏。2015年4月钢价、矿价均有望反弹，行业盈利状况将有所改善。就具体品种而言，2015年4月底长材吨钢亏损 7-盈利 4元/吨，其他品种吨钢亏损2 2-盈利99元/吨。

风险提示：地产需求下行；钢材出口下滑；环保去产能不及预期；矿石巨头合谋操纵价格。