电气设备建设高峰即将到来荐股位置

电气设备：建设高峰即将到来 荐 股 -04 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：据《每日经济》消息，辽宁红沿河核电站5、6号机组已于2月17日获国务院审批开工。这两个反应堆将采用二代加技术（ACPR1000）。

我国核电建设步入新阶段。红沿河核电站5、6号机组是继2012年12月田湾核电二期工程之后，时隔26个月获政府核准的核电新项目。市场期待一年多的核电新项目重启建设终于兑现。红沿河核电的获批或意味着我国核电将进入一轮密集批复阶段。

核电安全性大幅提高。福岛核事故之后，政府大幅提升了核电安全审批标准，这也是十四个月无新项目开工、二十六个月才有新项目获核准的最重要原因。红沿河采用的ACPR1000技术是福岛核事故之后在成熟的二代加技术基础上进行了改良，在关键指标上达到三代核电标准。在去年十月能源局召开的核电专家会议上，确认红沿河二期按照遗留项目处理，是最后两台可以采用二代改进型技术核电机组，未来将以安全性更高的三代技术（华龙1号、AP1000、CAP1400）为主。

年将是我国核电建设的高峰期。按照核电建设规划目标，到2020年，我国核电装机容量将达到5800万千瓦，在建容量将达到 000万千瓦，而截至2014年底，我国在运及在建的机组不足5000万千瓦，若要达到规划目标。预计2015年至2020年新开工和完成装机量上有电子版的下载。对编程的一些规范有认识。重点还是在内存管理方面。MFC在 900万千瓦左右，未来6年年均新开工和完成装机量大约在650万千瓦左右，按照1 000元/千瓦的单位投资估算，每年的核电投资将超过850亿元，核电设备约450亿元/年。若考虑核电出口，实际拉动的设备需求有望再提升10%-20%。

投资建议：中长期看好，短期估值偏高。中长期来看，兼具清洁与低成本优势的核电，在能源结构中具有不可替代的地位，是我国未来能源建设的重点，未年五年的投资额将保持在高位。此外，核电也是“一路一带”战略的重要受益板块。因此，我们看好核电的中长期发展。但短期来看，经过2014年的热炒，核电板块整体估值相对较高（大市值公司2015年估值已达三四十倍，小市值公司更高达五六十，甚至上百倍）。鉴于业绩弹性与估值水平，我们推荐市值规模较小王雪红家族也因此超越了郭台铭、业绩弹性较好的江苏神通、丹甫股份，以及估值相对较低的电站运营商：中广核电力（）。

风险提示：实际建设低于规划；安全性风险；估值风险；其他。