机械制造一季度运行综述

机械制造：一季度运行综述 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆行业季度数据概览一季度，我们统计的工程机械行业上市公司共实现收入48 亿，净利润65.6亿。毛利率和净利率分别为27.66%和1 .58%，较去年四季度回升。

销售数据方面，一季度全行业挖掘机销售44087台，同比下降40.6%；装载机销售51244台，同比下降27.2%；汽车起重机销售6695台，同比下降45.0%；履带起重机销售 6 台，同比下降18.1%；随车起重机销售2594台，同比上升 7.8%；推土机销售2627台，同比下降47. %；压路机销售166 台，同比下降48.4%。

随着近期工程逐渐开工，加之4月后同比压力逐渐减小，我们预计4月份之后同比降幅将有所收窄，年中有望转入正增长。全年增长前低后高。

◆重点公司季度数据概览一季度工程机械上市公司产品销量整体增速高于行业。其中挖掘机方面三一一枝独秀，二三月销量已与去年最高点持平。装载机方面柳工表现较好。

汽车起重机、推土机和压路机销量下滑明显。详见正文分析。

◆行业竞争格局分析全行业继续呈现“进口替代”和“集中度增加”的格局。挖掘机行业的进口替代趋势较为明确，以三一为首的国内厂家正在迅速蚕食国外厂家的市场。装载机、汽车起重机等行业中巨头的市场份额进一步提升，也呈现集中化的趋势。

◆行业出口数据分析出口方面，一季度全行业延续了较高的增长势头，占比同比显著提升。

一季度挖掘机出口169 台，同比增长87.9%；出口占比 .8%，同比大幅提升了2.6个百分点。装载机出口7548台，同比增长 8.2%；出口占比14.7%，同比大幅提升了6.9个百分点。推土机、压路机等产品出口增长同样迅速，主要行业出口占比均保持了快速提升的势头。

有可能登上羊年春晚的舞台。 我国工程机械行业从通过性价比打开市场，到技术、研发、设计逐渐向国外巨头靠近，这个趋势一直延续，而去年正是出口增长的拐点。三一、中联等巨头的海外布局也已全面展开，我们对其国际市场的前景持乐观态度。

◆投资建议在近期项目逐渐开工，投资景气度回升，银行放贷意愿增强的背景下，工程机械近期销量出现了一定复苏。我们认为后续月份的同比数据将继续好转，维持对工程机械行业的推荐，建议关注龙头公司三一重工和中联重科。