金融政策试点和业绩数据预热行情荐股哈

ベルフェゴール：吉田聖子／マモン：新名彩乃／ベルゼブブ：山岡ゆり／ 金融：政策试点和业绩数据预热行情 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

激活大病医保和医保养老个人账户下的商保机遇卫计委发布《关于做好2015年新型农村合作医疗工作的通知》，提高新农合筹资水平、提高新农合补偿水平，要求全面实施大病保险；人社部4季度发布会上明确人社部下一步工作将探索完善个人账户政策。提高医保报销比例和养老保障水平是趋势，从路径来看，做大大病医保和激活个人账户将是重要方向。大病医保方面提高缴费水平、拓宽保障范围嵌入商保元素以及加强商保对控费和医院的监督力度将是大方向；而推动医保和养老个人账户新政策值得重点关注，目前区域试点医保个人账户购买商业健康险有望复制。

板块跑输大盘，个股分化1月受证监会对两融业务的检查以及银监会对商业委托贷款下发的文件等影响，沪指剧烈震荡并下降2.81%，保险wind指数下降 .01%，行业表现不如大盘；受两融业务对保险股资金面的冲击，1月保险个股有涨有跌，其中，平安下跌7. %，人寿、太保和新华分别上涨5.7%、 .4%和6.2%。

流动性宽松，险资持债结构稳定1月债券利率出现下降。为维持春节前资金平稳，央行分别在22日和27日进行了总计1100亿元的逆回购，因此1月的整个资金面较为宽松，债券利率开始下降。从期限来看，不同期限债券收益率均出现小幅下降。1年期债券收益率最大下降幅度为 9bps，5年期和10年期债券品种最大下降幅度分别达到44bps和2 bps。从品种来看，企业债下降幅度最大，5年期企业债（AA）下降幅度达到44bps。本月险资持债数量和结构与上月基本相同，无较大变化。

投资策略及建议我们认为2月份建仓机不可失，建议积极参与。从市场表现来看，我们认为2月将延续1月震荡格局，流动性、资金和业绩博弈有增无减，同时考虑新股、期权、降准和风控趋严，市场将维持震荡格局。就2月行业政策来看，我们预计偿二代方案和车险费率市场化基本确定，分红万能险费率市场化将提速，但是考虑到 月保险看点颇多，我们建议2月份重点布局保险板块。预期 月初两会期间职业年金、健康险和养老险税延政策会有新方向， 月底受益于保险年报EV和NBV看点较多板块将整体步入政策和业绩的双重收获期，叠加较为宽松的流动性，板块将有积极表现。配置建议为：择机增加配置，坚定持有，以时间换收益。持续推荐品种太保和平安，建议持有国寿、平安和太保。