太古分拆地产上市将扩宽资产净值.DG

【文章】来源：观点地产 导语： 9月26日，高盛发表研究报告指，太古股份公布拟以介绍形式分拆旗下太古地产上市，并向现有股东分派17%太古地产股份，该行预计分拆将扩大太古股份资产净值的折让，因此将其投资评级由“买入”降至“中性”，并将12个月目标价由128元调降至99.7元。 9月26日，高盛发表研究报告指，太古股份公布拟以介绍形式分拆旗下太古地产上市，并向现有股东分派17%太古地产股份，该行预计分拆将扩大太古股份资产净值的折让，因此将其投资评级由 买入 降至 中性 ，并将12个月目标价由128元调降至99.7元。

报告指，分拆具有策略性意义，将会令其91%资产成为上市资产，但分拆后的资产净值折让将由现时的20%扩阔至24%。

高盛指出，考虑到近期市场的不确定性，分拆太古地产上市并不是基于对资金的需求亦不依赖市场情况；由于不会发行新股，分拆上市不会摊薄太古股份现有的股份。

高盛认为，建议分拆的核心就是将太古分成两个公司：太古地产和太古股份，后者将持有太古地产8 %，国泰航空的44%以及港机工程的75%和其他非上市公司。这与太古扩张地产板块，以及为太古地产提供一个融资平台的长期策略相一致。

另外，高盛考虑到其近期将国泰航空的投资评级由 买入 下调至 卖出 ，因此将太古2011年至201 年每股盈利预测下调2%至18%。报告又指，由于该股估值较便宜，但考虑到其资产净值折让可能由于分拆而继续扩大，同时宏观经济放缓可能给太古经济周期性较强的业务带来影响，该股评级不大可能被重新调高。

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