高考加油交通运输选择安全边际个股把握子行业周期性魏家

交通运输：选择安全边际个股 把握子行业周期性投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

以美国的航空业为蓝本，根据我们对航空业大趋势的分析，在消费升级的推动下，我国航空业正处于黄金增长期。加上今年的世博会因素，三季度RPK增速将可能实现20%以上的高增长，票价持续创新高下航空公司业绩爆发可能性较大。而历史上三季度股价具有超额收益的概率极继上周略输《非诚勿扰2》的单周票房后大，目前高铁和油价的风险又较小，因此对全行业给予买入评级。

陆运：选择安全边际高或想象空间大的个股，推荐宁沪高速和铁龙物流与宏观经济较低的关联度给予了陆运行业较为稳定的盈利，使得行业在振荡市中具备较强的相对收益潜力。目前部分公司的股息率已经超过五年期定期存款利率，提供了较高的安全边际。高铁时代的来临和铁路行业的改革预期，为部分公司提供了极大的想象空间。

因此我们推荐安全边际高的宁沪高速（600 77）和受益于高铁和铁路改革的铁龙物流（600125）。

海运：等待新一轮的复苏，给予“持有”评级运用西方经济学中经典的蛛模型解释航运周期轮动，（当期的产量考虑到安全问题由前期的价格决定——船东与市场的博弈），由于造船周期的存在，海运周期轮动期限较长。结合海运市场目前的订单数量以及供需形式，我们预测海运行业目前仍处于由不均衡状态向均衡状态转变的阶段，未来整体运价下行的压力仍然很大。我们给予“持有”评级。