高考加油建材关注行业龙头和主题个股荐8股魏家

建材：关注行业龙头和主题个股 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

板块表现本周建筑装饰指数下跌1.46%，跑输沪深 001.6个百分点；子板块方面，水利工程板块领涨（+0. 2%），而其他基础建设板块领跌（-6.11%）；主题方面，国企改革主题跌幅较小（-0.12%），而雄安新区主题跌幅较大（-2.86%）。

行业主要动态1）继发改委发文鼓励民间资本参与PPP项目后，地方层面，内蒙古、河南、云南近日集中向社会推介247个PPP项目，总投资超过4100亿元；江西省发文进一步激发民间有效投资活力，提出深入推进“放管服”改革，进一步开放基础设施和公用事业领域，向社会资本推出一批经营收益好、有较强吸引力的PPP项目，鼓励民间资本参与PPP项目。

2）12月5日，为规范推进各地区特色小镇和小城镇建设，国家发改委、国土资源部、环境保护部、住房和城乡建设部联合印发了《关于规范推进特色小镇和特色小城镇建设的若干意见》，严控房地产化和债务化。

）社科院近日发布《中国住房发展报告》称，住房租赁市场是一个有待开发的万亿级市场，在租购并举和租售同权的政策刺激下，加上销售市场调整，2018年住房租赁市场将有显著的提升。

行业观点近日美国减税法案落地，在经济复苏背景下12月加息基本确定，若明年税改刺激通胀回升，18年有望继续加息。在美欧等主要经济体货币政策正常化的影响下，预计国内市场利率中枢也将逐步上移，建筑工程板块整体估值仍将受利率因素制约，预计短期市场仍以谨慎为主。公司层面，仍建议关注三条主线：

1）政策边际改善及估值切换利好生态园林公司。继发改委发文鼓励民营资本参与PPP之后，近期多地政府也发文表示鼓励民企参与PPP项目。前期园林板块受强监管政策影响调整幅度较大，而近期由于政策边际改善板块逐步企稳回升。预计在“美丽中国”建设及央企PPP管控的双重背景下，以民营企业占主导的生态园林板块有望迎来长期利好，同时民营PPP龙头公司订单维持高增速，看好年末估值切换行情，建议关注东方园林、铁汉生态、龙元建设、东珠景观等。

2）减税加息利好国际工程公司。在减税加息的大背景下，资金或流向美欧等主要经济体，国际工程订单有望得到提升，同时外汇升值有望缓解海外公司的汇兑损失压力，整体利好国际工程公司，建议关注中材国际（前期发布跟踪报告，中线看好）、北方国际等。

）全装修、长租公寓主题利好装饰价格：3400元公司。装饰行业经过近年调整，行业景气度有所回升，目前板块整体处于低估值、低持仓的情况，17年长租公寓政策的提出有望加速推进行业标准化及规模效应，公装行业或出现结构性复苏，同时伴随互联家装的逐步兴起，装饰龙头公司有望持续受益，建议关注金螳螂、东易日盛、广田集团等。

重点公司推荐逻辑1）东方园林：公司前三季度净利润，收入持续高速增长，公司新签订单充足，PPP项目优质，且第二期员工持股计划完成，第三期正在进行，综合来看，我们看好其未来发展，维持“买入”评级。

2）铁汉生态：公司三季度订单饱满且执行顺利，净利润略高预期，PPP项目规范性高，积极布局特色小镇，第二期员工持股计划完成，我们仍然看好其未来发展，维持“买入”评级。

）中材国际：公司发展战略明确，未来公司盈利增长主要来自几个方面：1）“两材”重组后协同效应有望逐步体现；2）业务多元化发展，环保板块贡献增加； ）资产减值损失减少和汇兑损失有效控制；4）股权激励绑定核心员工利益。此外，“两材”H股合并及公司股权激励计划已于本周提交股东大会审议通过，我们继续看好公司中长期发展，维持“买入”评级。

4）根本不可能有计划。如果说2008年许多服装企业纠结是因为“库存太多”北方国际：公司17年三季度净利润增速超出预期，目前公司订单饱满，伊朗环境发生积极变化，伊朗订单生效执行有望，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级5）金螳螂：公司三季度新增合并金螳螂家17家，年底预计达到1 4家，其盈利能力也不断提高，静待未来为公司利润带来正贡献，且PPP、特色小镇项目预计会成为新的增长点，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级。

6）广田集团：公司三季度收入、净利润都保持较高增长。费用率、资产减值损失下降，现金流改善明显。此外，建筑行业作为完全竞争行业，在龙头公司经历了几年的挣扎之后，公司迎来了以扩张资产表来并购整合的历史时刻。综上，我们仍看好公司未来发展，维持“买入评级”。

风险提示：PPP政策变化风险、宏观经济下行风险、市场利率上行风险等。