高考加油信息科技视觉人工智能行业领先者荐1股魏家

信息科技：视觉人工智能行业领先者 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点虹软科技：视觉人工智能解决方案供应商。虹软科技的主营业务是提供视觉人工智能解决方案。具体可以分为智能视觉解决方案，智能驾驶视觉解决方案，以及其他IoT智能视觉解决方案。年，智能视觉解决方案在主营业务收入中所占的比例逐年上升，2018年营收占比已超过96%。

核心技术分析。（1）已形成视觉人工智能技术体系。截至2018年12月 1日，虹软科技已获得的专利129项（其中发明专利126项）、软件著作权7 项。公司积累了大量视觉人工智能底层算法，并自主研发了诸如人体识别、物体识别、场景识别、图像增强、三维重建和虚拟人体动画等核心技术，公司称已构建完整的视觉人工智能技术体系。（2）核心技术应用广泛。公司根据不同的行业和场景的需求开发相应的功能，应用场景多，覆盖面广。（ ）技术产品化能力强。公司能够结合实际需求，把科研成果转化为产品。

竞品分析：与对手差异化竞争。目前视觉人工智能市场格局已经初步形成，除虹软科技外，行业中国内企业主要有商汤科技、旷视科技等，国外企业主要有CorePhotonicsLtd.、Morpho,Inc.、EyeSightTechnologiesLtd在现场志愿者的帮助下.。

视觉人工智能行业内企业研发领域各有侧重，视觉人工智能技术的实际应用场景各有差异，整体呈现差异化的竞争态势。

<回忆着自己的之前的作为p>客户分析：质地好，粘性强。（1）客户质地好。公司提供的视觉人工智能解决方案主要应用于智能行业，主要客户包括三星、华为、小米、OPPO、维沃（vivo）、LG、索尼、传音等全球知名厂商。（2）客户黏性强。（A）三星、索尼等全球知名品牌厂商对于供应商的选择极为严格，技术门槛要求高，虹软与上述厂商合作时间基本超过5年以上，其中与三星合作超过15年，具有极强的客户粘性。基于与客户的长期合作和对客户需求的深刻理解，公司在视觉人工智能领域有较大的先发优势。（B）市场口碑好。公司自与主要客户建立合作以来，均保持了持续良好的合作关系，未发生中断合作的情形。

财务分析。（1）毛利率高。年，公司毛利率分别为92.65%、9 .94%和94.24%，毛利率高且逐年提升。（2）期间费用控制能力逐年增强。销售费用率、管理费用率逐年下降，公司期间费用控制能力逐年增强。

（ ）净利率高。年，净利率均维持在20%以上。

研发分析。（1）研发投入占营收比例高。2016年至2018年，公司研发投入占营业收入的比例分别为 4.59%、 1.4 %和 2.42%，研发投入高且稳定。（2）研发人员占比高。截至2018年12月 1日，公司研发人员 74人，占总人数的比例为65.7 %。（ ）研发投入全部当期费用化。2016年至2018年，公司研发投入费用化比例均为100%，研发投入资本化比例为0%。

募集资金投向：科技创新领域。根据公司的招股说明书，公司本次募集资金运用围绕主营业务进行，均投向科技创新领域：投资于智能AI视觉解决方案能力提升项目、IoT领域AI视觉解决方案产业化项目、光学屏下指纹解决方案开发及产业化项目和研发中心建设项目。以上4大项目共需资金11. 2亿元。

投资建议。公司业绩增长迅速，毛利率、净利率高，盈利能力强。此外，公司注重研发，技术实力强劲，客户资源优质且客户黏性强。我们认为，公司是国内视觉人工智能行业的优质企业之一，值得重点关注。

风险提示。客户需求不及预期的风险；行业内市场竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险。

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