高考加油金融财政部准备金新规应不影响盈利和一级资魏家

金融：财政部准备金新规应不影响盈利和一级资本充足率 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

财政部针对金融机构在账面价值部分计提资产减值准备及一般准备出台新规。达维晃过门将射门扳平比分。“在客场与此前于2005年5月颁布的规定相比，新办法并未调整资产减值准备，但要求利润分配后计入权益的一般准备计提比例不低于风险资产期末余额的1.5%（此前为1%），即按正常类贷款1.5%、办好事关注类 %、次级类 0%、可疑类60%、损失类100%以及非信贷资产余额1%至1.5%计提一般准备。金融企业需在5年内达标；否则可能面临派息限制。

分析我们认为新办法将不会影响中国上市银行包括预期盈利、核心资本充足率和中期派息率在内的基本面，因为：1)资产减值准备未予调整；2)根据银监会的资本充足率规定，计入权益的一般准备仍是核心一级资本的组成部分。因此将更多利润纳入一般准备仅影响税后利润在权益项目下的分配（如计入一般准备或留存收益），而且中国上市银行的未分配留存收益较高/一级资本充足率水平普遍高于4.5%的核心资本充足率要求。我们预计除非5年宽限期后出现快速的资产质量恶化，否则派息率不会受到影响。

影响我们维持对中国银行股的积极看法，因为：1)在2012年二季度预期M1/企业盈利触底后，金融状况的好转将改善周期性不良贷款前景；2)估值具有吸引力，H/A股银行股的2012年预期市净率分别为1.1倍/1.1倍。我们的首选股包括评级为买入的中信银行H股/兴业银行（位于强力买入名单）；民生银行/工商银行/农业银行/中国银行/重庆农商行H股；以及招商银行/中信银行/农业银行/建设银行/工商银行A股。主要风险：GDP和银行净息差/资产质量差于预期。