高考加油平安证券CPI表现平稳短期内上涨压力不大魏家

平安证券：CPI表现平稳 短期内上涨压力不大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月份物价数据点评：

CPI表现平稳，短期内上涨压力不大事项：

国家统计局公布了物价数据：

4月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.4%，环比上升0.2%。全国工业品出厂价格（PPI）同比下降2.6%，环比下降0.6%。

主要观点：

4月份CPI小幅回升至2.4%，主要原因是食品价格的环比企稳，食品价格环比上升0.4%，同比上涨4.0%，影响CPI同比上涨1.33%。4月CPI略微超过我们和市场此前的预期，但整体偏差较小。

我们依然认为上半年CPI上涨压力较小深化重点流域重污染行业水污染专项整治。集中查处重点流域、水环境污染严重区域工业园区的重金属和医药制造行业的环境违法案件。，整个上半年CPI都会维持在3%以下。

4月份食品价格同比上涨4.0%，环比上涨0.4%，食品价格走势企稳。CPI食品价格环比在经历了3月的大跌以后，4月食品价格逐渐显现企稳迹象。从环比的情况来看，蔬菜价格环比上涨11.2%，同比上涨5.9%，是4月食品价格上涨超预期的主要因素，预计短期内随着天气的转暖蔬菜价格继续上涨的动力将会逐渐消失。猪肉、禽类和蛋类的环比跌幅开始收窄，环比跌幅分别为-6.1%、-3.6%和-2.8%，预计未来进一步收窄可能性较大。禽流感疫情所带来的禽类、蛋类价格的影响因素可能会在未来有所体现，从而推动禽类和蛋类价格有所反弹。

4月份非食品价格平稳上涨，同比上涨1.6%。4月非食品价格依旧保持平稳上涨的势头，除通讯价格外，其余价格环比均有所上涨。同比上升幅度最大的是居住价格，同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，其中的住房租金价格上涨4.1%，我们认为受租房市场供小于求状况的影很多站长朋友都用过信息采集器来给自己的站添加内容响，租金价格稳步上涨的态势将持续。

预计5月份CPI环比下降0.2%，同比上升至2.5%。历史数据显示5月份因受季节性因素的影响CPI环比将有所下降，预计下降幅度0.2%，5月CPI翘尾因素1.2%略高于4月的翘尾因素1.0%，预计5月CPI同比增长2.5%，延续相对平稳的走势。

维持全年CPI2.5%的判断。全年CPI走势呈U型，在当前经济形势下，尚未出现明显影响CPI全年走势的变动因素，全年的CPI走势都会较为平稳，下半年可能缓慢回升至3%以上，但全年整体依然会保持在2.5%的水平。

4月PPI下跌2.6%，PPI-CPI裂口再次放大，经济复苏乏力的态势暂无改变。4月份PPI为-2.6%，较3月份下滑0.7%，环比下滑0.6%。从历史规律来看，5月份工业品价格环比一般会有所上涨，但当前在大宗原材料价格依然低迷，国内经济在结构转型的背景下复苏力度较弱，需求不强等因素的制约，预计5月份PPI环比出现大幅上涨的可能性极低，我们预计5月PPI环比上升0.1%，同比下跌2.2%。