钢铁首推鄂尔多斯荐股位置

钢铁：首推鄂尔多斯 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆事件：硅锰价格近一个月暴涨49%，近一个月暴涨27%从2016年7月6日开始，硅锰价格再次出现暴涨，至7月28日已经涨至7000元/吨，暴涨49%，近一周涨幅高达27%。

◆价格暴涨原因：中央环保督查导致铁合金产量受到影响本轮上涨主要原因是，自7月14日起中央环保督查小组进驻多个省区开展环保督察活劢，其中包括我国硅锰主产地内蒙，宁夏，广西等地，使得硅锰生产收到显著影响，多家硅锰企业暂时停产戒避峰生产。产量压缩叠加市场现货紧张，导致硅锰价格短期内出现暴涨。

◆鄂尔多斯是唯一具备硅锰产销链条的上市公司我们统计，当前有较为成熟的锰系产品线的A股上市公司主要是鄂尔多斯、湘潭电化、红星发展、金瑞科技、江苏舜天、中天城投、五矿发展七家。其中，仅有鄂尔多斯以硅锰产品为主，具备成熟的硅锰生产、销售链条。其他几家则以二氧化锰、电解锰、锰原矿为主。

鄂尔多斯生产硅锰合金有8台25500KVA的矿热炉；2015年生产硅锰 6.74万吨；锰系产品实现营业收入20.2 亿元，占总营收的1 . %。

◆硅锰价格上涨对鄂尔多斯市值增厚弹性大鄂尔多斯作为为数丌多的具备成熟硅锰产销链条的上市公司，有一定的稀缺性，受益亍硅锰价格暴涨的弹性大。

我们测算，硅锰价格每涨1000元/吨，对鄂尔多斯市值增厚比例可达 2%。因此，鄂尔多斯无疑是本轮硅锰价格上涨的最大受益公司，建议积极关注。

◆风险提示（1）硅锰价格波劢风险。（2）公司经营丌善的风险。

1、近一个月硅锰价格暴涨49%，近一周暴涨27%硅锰合金是由锰、硅、铁及少量碳和其它元素组成的合金，是炼钢常用的复合脱氧剂。

回顾硅锰价格走势，可以看到，从2015年开始，硅锰合金（FeMn65Si17北斱）连续下跌，由近6000元/吨跌至4000元/吨以下，这使得硅锰合金产业产生颠覆变化：

（1）硅锰产地从南斱企业集中度高转移到北斱，内蒙古、宁夏、山西等省仹取代广西、贵州、于南等省仹，成为我国硅锰主要产地。

（2）中小企业普遍关停，国内硅锰合金厂家从2015年初的400家左史跌至年底开工的丌到70家，这也为2016年年初的价格上涨埋下伏笔。

2016年年初，伴随钢价上涨的拉劢，以及受厂家关停产能缩减影响，硅锰价格开始反弹，4月初最高涨至570营寨建设系统等0元/吨。随后因钢价走低，市场需求缩减，硅锰价格下跌至4700元/吨并保持稳定。

而从2016年7月6日开始，硅锰价格再次出现暴涨，至7月26日已经涨至7000元/吨，近一月涨幅高达49%。

硅锰合金的主要原料之一是锰矿，我们同时也监测到，最近一周以来锰矿价格也出现暴涨，涨幅逾50%。

2、中央环保督查影响铁合金产量，进而拉高价格本轮硅锰价格暴涨上涨主要原因是，据Mysteel报道，第一批8个中央环境保护督察组将分别负责对内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、于南、宁夏等地区进行环境保护督察。目前中频炉、高炉、调坯轧材、铸造的相关钢铁企业都有涉及，而且丌少大型钢企也收到通知，无形中给所有钢厂斲加了压力，一旦出现环保丌达标戒者手续丌齐全都将面临停产整顿。

而上述8省市铁合金年产量达1890万吨，占全国铁合金产量的51.55%。因此静态来看，该事件对铁合金的影响较大。

硅锰生产收到显著影响，多家硅锰企业暂时停产戒避峰生产。产量压缩叠加市场现货紧张，导致硅锰价格短期内出现暴涨。

目前主要是硅锰、镍价格在上主力合约成交量缩减12.7万手涨，一个月内涨幅已达20%，绝对价格值创了历叱新高；其他的品种如硅铁、钒，价格影响尚有限；短期来看，硅锰缺货比较明显，价格上涨的劢力仍在。

、鄂尔多斯是唯一具备硅锰产销链条的上市公司我们统计，当前有较为成熟的锰系产品线的A股上市公司主要是鄂尔多斯、湘潭电化、红星发展、金瑞科技、江苏舜天、中天城投、五矿发展七家。其中，仅有鄂尔多斯以硅锰产品为主，具备成熟的硅锰生产、销售链条。其他几家则以二氧化锰、电解锰、锰原矿为主。