工业综合坚定看好军工全年投资机会荐股

工业综合：坚定看好军工全年投资机会 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

上周申万国防军工指数下跌0.92%，同期上证综指上涨0.29%，创业板指上涨0.51%，申万国防军工指数跑输上证综指、创业板指。1、从细分板块来看，上周国防军工板块0.92%的跌幅在申万一级行业涨跌幅排名靠后。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨幅排名相对靠后，平均上涨-1.58%。 、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周涨幅排名前五的个股分别为威海广泰（7.97%）、航天信息（6.80%）、光电股份（5.27%）、华讯方舟（4.6 %）以及宝胜股份（4. 1%）。

如果世界杯能在英格兰举行的话 上周跌幅排名前五的个股分别是大立科技（-11.98%）、航天通信（-11. %）、中航三鑫（-10.99%）、鹏起科技（-10.69%）以及湘电股份（-9.66%）。

一个中心：强军新目标是国家的核心意志体现，内外部环境出现新变化催化迫切性。“ 强军思想”写入党章、“军委主席负责制”深入贯彻落实，强军目标上升到前所未有的新高度。且随着经济形势愈加严峻和周边安全事态的逐渐复杂，中国的强军目标更加确定且会更加迫切，带来军工行业的改革和需求加速。

三元共振：1）政策改革突破且加速落地，支撑行业估值向上修复。改革加速：军民融合包括院所改制、混改及资产证券化等，军工改革重点领域获得实质突破，可以提高军工风险偏好，稳定军工行业的估值中枢；2）需求动能扩大且资金保障，倒逼企业业绩释放。

军队编制重新调整，带动军工行业的需求天花板不断上升，预计形成巨大剪刀差，且随着强军目标的加速兑现，会倒逼军工企业产能不断扩大、利润不断释放，同时，军工产品周期完美匹配，军工企业订单确定且持续； ）国产航母首次起降直升机。根据《环球时报》报道，5月5日早上6时一架直-18改进型直升机降落在国产首艘航母的甲板上，随后直升机起飞离开；中国海军编队参加印尼海军组织的国际海上阅舰式；我国成功发射“亚太6C”通信卫星等军工热点频出，从而使得军工保持较高的关注度。

底部支撑：军工仍处于历史估值及配置底部，军工配置正当时。我们通过对118个军工核心标的PE统计，可以得出当前军工：平均PE（TTM）为72倍，一年移动平均PE为78倍，军工当前估值处于历史估值中枢水平以下。2018Q1军工重仓股市值的权益类净值占比为0.99%，较2017Q4的1.05%有所下滑；军工重仓股占总重仓股的比例为 .14%，较2017Q4的 .19%略有下滑，军工配置仍处于历史低位。

看好军工，双线配置：一是需求旺盛且自主可控率的龙头股，如中航沈飞、内蒙一机；二是受技术外溢、军民融合且科研院所改制影响的标的，如四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星等。

申万宏源研究军工组推荐投资组合第十七期第十周市场表现：上周国防军工投资组合绝对收益-4.25%，累计收益 .66%；上周组合相对申万军工取得- . %超额收益，累计59.64%超额收益；上周组合相对沪深 00取得-4.72%超额收益，累计28.01%超额收益。

风险提示：1）军品采购进程不达预期；2）政策改革落地进度缓慢； ）热点事件催化不及预期；4）部分获利盘回吐带来军工短期波动。