建材内需政策或升温荐股蹭飞

建材：内需政策或升温 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周建材行业上涨- .18%，超额收益为+1. 4%，资金净流入额为-12.08亿元。

【水泥玻璃周数据】

涨跌互现，库存保持低位。全国水泥均价4 7元/吨，周环比-1元/吨。本周全国水泥市场价格涨跌互现，平均价格环比小幅回落0.2%。价格上涨地区主要是浙江、河南、江苏南部，幅度元/吨；价格下跌区域有湖南、重庆和贵州等，幅度元/吨。全国水泥库存56.56%，周环比+0.1%。泛京津冀地区水泥库存52.5%，周环比-0.2%；长江中下游流域水泥库存50.1%，周环比-0.6%；长江流域库存50%，周环比-0.4%；两广地区库存66.5%，周环比+0.8%。

无法按期限回笼资金。如此一来玻璃价格略降。本周末全国白玻均价1498元，周环比-6元，年同比-1 1元。本周生产线无变动。前期点火的生产线近期集中引板生产。同时本月中旬还有数条生产线集中点火烤窑。

【周观点】

上周贸易摩擦突发升级，风险偏好大幅下降。政策重提“六稳”，内需政策或短期升温。中期来看，总量需求L型，结构性去杠杆，供给侧改革仍是基准情形。

供给侧变化使得个体增长将明显分化，其中增长加快的细分龙头个股有望迎来戴维斯双击。供给侧的变化一方面是环保等对供给总量的压缩，例如水泥、小化工；另一方面是龙头对小企业的挤压，例如防水材料、陶瓷、减水剂、五金等。

需求方面我们维持年初的判断，总量L型，基建的稳定增长具有较好的确定性，一二线地产销售好转，地产投资具备韧性，施工和竣工向上，但是预期波动较大。需求预期波动将传导至建材行业整体估值，但中期维度细分龙头业绩增长确定性强，建议逢低加仓。

1）装修/工程建材：龙头市占率仍在提升，在战略集采+全装修推进之下，工程端业务仍是快车道，分散行业中那些有能力且愿意加杠杆的公司具有更高的弹性，迎来戴维斯双击。继续推荐帝欧、雨虹、建研、坚朗五金、三维股份、三棵树、科顺、凯伦等业绩有望进一步加速的个股，以及惠达卫浴、伟星新材、蒙娜丽莎、龙泉股份等估值合理，业绩预期尚在低位的个股。

2）水泥：京津冀需求增长明显，持续验证前期判断，区域价格也出现反常上涨，未来区域景气有望复制前两年华东走势，继续推荐冀东水泥。其他区域水泥发货也有不错增长，华东年初降价之后价格已经企稳回升，而估值仍在低位，我们建议重点关注祁连山、宁夏建材、天山股份、华新水泥、海螺水泥、万年青。

【行业细分观点】

1、水泥：2019年5月6日至2019年5月10日，全国水泥均价4 7元/吨，周环比-1元/吨。本周全国水泥市场价格涨跌互现，平均价格环比小幅回落0.2%。价格上涨地区主要是浙江、河南、江苏南部，幅度元/吨；价格下跌区域有湖南、重庆和贵州等，幅度元/吨。5月上旬，受五一小长假以及降雨天气增加影响，国内水泥市场需求略有减弱，从企业出货量情况看，除长三角和京津冀以外，其他地区较前期相比均有5%-20%不同程度的下滑，受此影响，部分地区水泥价格提前出现回落。

从熟料价格看，广东英德清远、广西贵港价格周环比+10元/吨，其他地区价格均保持平稳。