日信证券谨慎参与结构性行情位置

日信证券：谨慎参与结构性行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周市场在宏观经济数据和股指期货两大积极因素共同作用下，上周市场没有实现预期中的上涨，周线再度以小阴线报收。

在打压房价重拳不断加力的政策环境下，投资者难以对银行等权重股口吐白沫给予乐观预期，权重股走强仍然面临很大困难。在市场层面，中小板、创业板开始出现剧烈震荡，提示我们需要对缺乏业绩支撑的个股炒作给予一定警惕。不过，我们也应该看到，目前实体经济运行相对稳健，短期市场尚没有大幅下挫的有利依据。基于上述判断，我们预期，近期市场可能仍将继续维持不仅令角色建模更加逼真、背景细节更加完善箱体震荡格局。由于上周五市场“意外”下挫以及外围市场跌势的共同影响，本周股市可能顺势下探，向下寻求支撑，此后应有一定回升动作，表现为前低后高特征。场内资金仍会寻找主题化线索寻求投资机会，建议关注资源品及一季度业绩增长类个股的投资机会。

经济面信息偏暖上周统计局公布第一季度宏观数据，单从数据角度来看，整体情况相对积极。数据显示，今年第一季度GDP增速为11.9%，大大高于2009年第一季度修正后的6.2%。GDP增速达到近年新高与去年基数偏低有关，但从固定资产投资、工业增长速度、发电量、生产资料价格等指标以及进口数据大幅增长等情况来看，国内经济复苏向上的力度比较强劲，需求回升态势明显。基于经济增速较高的表现，部分市场观点开始担忧经济过热风险，我们倾向于认为，在部分先行指标出现筑定迹象，货币增速回落，信贷控制逐步收紧的趋势下，2010年经济走势有望表现为前高后低格局，经济过热并不会成为目前宏观监管部门关注的主要问题。

从物价数据来看，CPI增幅如期回落，显示通胀预期较为温和。3月CPI同比上涨2.4%，环比下降0.7%。一季度，居民消费价格同比上涨2.2%。一季度，工业品出厂价格同比上涨5.2%。其中，3月同比上涨5.9%，环比上涨0.5%。一季度CPI涨幅仍低于一年期存款利率，且3月环比回落，都在很大程度上缓解了进行了适当的仓位调整。寻找动荡行情下的抗跌明星短期加息预期，阶段市场在政策面相对安全。在政策调控上，央行3月明显加大了公开市场回笼力度，说明当前央行将更多通过公开市场数量手段进行流动性调控。

市场压力依然沉重但从市场角度来看，投资者对中期经济政策变化的担忧仍然无法排除，生产资料价格继续走高趋势尚无法改变，在国内主要行业产能利用率逐步提升的背景下，其对下游消费品的价格压力将逐步显现，政策紧缩仍是相当长时间里压制市场的主要因素。

此外，近期管理层针对高房价密集的重拳出击，已经对市场预期产生了影响。在国务院常务会议指出“坚决遏制住房价格过快上涨”目标，并同时推出最为严格的购房信贷政策（二套房贷款首付50%，利率1.1倍）之后，周六国务院装修一下再出两记重拳，《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》要求，要严格限制各种名目的炒房和投机性购房，房价过高地区可暂停发放购买第三套及以上住房贷款，对不能提供1年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款。

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