行业银河证券人民币由单边升值转为双向波动

银河证券：人民币由单边升值转为双向波动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

2月官方制造业PMI较上月回落0.3个百分点至50.2，基本符合市场预期。

制造业继续小幅扩张，但扩张速度较去年三四季度明显放缓。春节影响过后，3月制造业PMI或有所回稳。五个主要构成分项的影响均为负面，其中权重较大、波动也较大的新订单和生产量指数均较1月份回落0.4个百分点，分别降至50.5和52.6，好于去年2月，也略好于去年6月。其中，中小型企业订单和生产情况的好转与汇丰制造业PMI预览值的指向不尽相同。出口订单指数也继续下滑1.1个百分点至48.2，景气度略好于去年2月份和去年6月份。2月发达国家整体仍处于扩张当中，但Markit制造业PMI显示日本和欧洲的复苏步伐略有放缓。预计未来货物出口继续保持小幅增长态势。

上周二、四央行分别以利率招标方式正回购了10从芦山回望玉树00亿和600亿元人民币。

整个2月份，央行累计净回笼资金7180亿元，同比增加了183.79%。而1月央行的净投放量为4500亿元。净回笼规模大增，除回收年前释放的流动性外，还有可能需要吸收过多的新增外汇占款。1月银行代客结售汇顺差4658亿元人民币，环比大增1.3倍，创一年来新高。市场利率稳中略降，流动性仍较充裕，而周三央行通过新华社称当前“银行体系流动性总体较为适度”。

上周人民币对美元中间价的贬值幅度有所减少，但即期汇率的贬值态势有所加剧。从周五人民币对美元中间价回升，而即期汇率大跌来看，短期人民币单边升值趋势暂告一段落。中国国家外汇管理局有关部门负责人日前表示，近期，人民币的汇率波动幅度与发达和新兴市场货币的波动相比属于正常波动，不必过分解读。预计央行将会与市场保持沟通，在人民币单边升值预期下降后，提高人民币汇率波动区间，促进人民币汇率的双向正常波动。

上周物价继续回落，蔬菜价格由于上市量增加下跌，猪肉价格仍在巴黎欧莱雅品牌专区在京东商城精彩亮相。下跌通道中。受北方大棚菜陆续上市以及海南蔬菜出岛量稳步增加影响，蔬菜市场供应量增加，价格下跌，上周蔬菜价格季节性正常回落。猪肉价格下跌1.4个百分点，猪肉价格仍处于下跌通道。从搜猪数据来看，全国生猪市场在结束了3周左右的平稳后再次开始下跌。猪粮比价从上周的5.43：

1跌至5.21：1，猪料比价跌破3.7：1，养猪头均盈利跌破-200元的深度亏损线，进入红色预警区。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上个星期下跌0.58个百分点，按照食品在CPI中比例，食品价格拉低CPI约0.18个百分点.