金融提高存款利率浮动上限点评鼓励

金融：提高存款利率浮动上限点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

出任揭阳市榕江建筑工程总公司第七分公司(百科)经理据证券时报报道，市场利率定价自律机制机构成员召开会议，讨论关于适当提高商业银行存款利率自律上限的事宜。

点评：

利率上限放开未必会使得银行负债端成本上升。直观来看，放宽存款利率上浮上限，在当前各家银行揽储竞争激烈的环境下，无疑会推高银行的成本。但存款利率的提升，可以增加一般性存款的吸引力，缓解存款增速下降的趋势。此外，在资管新规打破刚兑之后，会有保守型客户的资金回流银行存款。存款占比的提高，有利于银行控制负债端的成本。以招行为例，我们测算，假设存款成本较现有水平上浮10%，假设其他情况不变，存款占比提高5.5个百分点就可以保持计息负债成本率不变。当然，提高存款占比依然是非常艰难的，客户基础决定负债稳定性。

存款依然是“最优”负债。目前一年期存款基准利率1.5%，假设较基准利率上浮50%，2.25%的成本率依然低于同业负债及发行债券的成本率。此外，存款在计算流动性覆盖率（LCR）、净稳定资金比例（NSFR）时更有优势（存款占比高更利于改善指标），所以对银行来说，存款依然是“最优”负债选择。

利率市场化再进一步。早在201 年，央行就取消了贷款基准利率0.7倍的下限。但与此同时，央行也在201 年成立了市场利率自律机制，以避免恶性竞争。2015年，央行放开了存款利率浮动上限。

但因为市场利率自律机制的存在，存款利率上浮一般不会超过40%（据媒体报道，此前自律机制约定，大行存款利率上浮不超过 0%，股份制行不超过40%）。自律机制对存款利率上限的进一步放开，使得利率市场化再进一步。

逐渐打破双轨制，。4月11日，央行行长易刚在博鳌论坛上提到“中国已经进行了利率市场化，在理想的情况下，未来基准利率和市场利率会越来越接近，基准利率将可能主要由市场决定，中国基准利率和市场利率的双轨将合并成一个市场化利率。”未来央行或许会弱化基准利率调控手段，通过公开市场操作等多种手段引导市场利率，并由市场利率决定存贷款定价。

风险提示：监管趋严，需注意政策性风险；银行资产质量问题与实体经济修复情况密切相关，需保持密切关注。