银河证券节后宽松持续长端利率走低位置

银河证券：节后宽松持续 长端利率走低 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

公开市场操作：节后实现净投放400亿元。节后央行在公开市场再次实现净投放，14天逆回购到期800亿元未续做，但7天逆回购再投放1200亿元，一周合计实现净投放400亿元。利率上，7天逆回购招标利率2. 5%，与上一期相同，继续维持今年以来最低水平，维持短期货币市场的宽松状态。

市场利率：短端稳中有降，长端大幅走低。上周五，银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为1.88%、2.41%、2.71%，较9月末变化了-12、+ 、-9BP，总体上稳中有降。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为4.19%、2.98%、2.78%，较9月末变化了+74、+247、+160BP，在市场情绪转好的影响下交易所利率回升较为显著。10年期国债到期收益率为 .1486%，较9月末下降8.76BP，长端利率继续显著走低。珠三角票据直贴利率为 .15%，较9月末下降10BP，节后实体利率略有降低。

人民币汇率：美联储加息预期减弱，人民币汇率回升。近期受美联储加息预期减弱影响，包括人民币在内的新兴市场货币汇率普遍有所回升。截至10月9日，美元兑人民币中间价、即期、1年远期汇率分别为6. 49 、6. 45 、6.5265，较9月末下降0.0120、0.0118、0.0255。预期近期人民币币值继续维持相对稳定的格局。

信贷与货币投放：8月贷款投放大幅下降，M2增速在Google+社交络上创建个人身份资料的用户人数已经达到5亿人维持1 %以上。

8月新增人民币贷款8096亿元，较7月环比下降45. %，贷款总体需求仍显不足。其中中长期贷款4072亿元，较7月环比提升6.7%。8月M2增速1 . %，与7月持平。

融资融券：融资余额回升。截至10月9日，沪深两市融资余额9209亿元，较节前回升168亿元，较6月峰值（22664亿元）已经下降59.4%，短期有所到货状况又空前混乱。权衡再三回升，市场情绪是否持续转好仍需进一步观察。