钢铁补库增加对冲淡季影响荐股位置

钢铁：补库增加对冲淡季影响 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点跑了多远？至少6公里。速度多快？大概时速100码。主要事件：统计局公布11月份钢铁行业运行数据，结合海关进出口数据如下：

2016年11月我国粗钢产量6629万吨，同比增长5.0%；日均产量221万吨，较10月份下降0.01%；月我国粗钢产量7 894万吨，同比增长1.1%；11月我国生铁产量572 万吨，同比增长5. %；月我国生铁产量64 26万吨，同比增长0.4%；11月我国钢材产量9540万吨，同比增长1.7%；月我国钢材产量104 44万吨，同比增长2.4%；11月我国出口钢材8以免发生食物中毒12万吨，同比下降15.5%；环比增加42万吨，上升5.5%；月我国出口钢材10068万吨，同比减少106万吨，下降1.0%；11月我国进口钢材111万吨，环比增加 万吨，同比增长20.65%；月我国进口钢材1202万吨，同比增加42万吨，增长 .6%；11月份我国铁矿石进口量9198万吨，同比增加985万吨，增长11.99%；环比增加1118万吨，日均环比增加0.5%。月份铁矿石进口量为9 524万吨，同比增加7879万吨，增长9.2%。

淡季实际消费环比下降：11月底中间商库存较月初低位持平，结合产量和进出口数据推算实际下游日均采购量下降4.2%，同比上升5.0%。冬季是钢铁消费的传统淡季，同时今年春节靠前，对钢铁消费环比有抑制，但从同比情况来看，钢铁消费依然维持较高增长，考虑基数原因，预计年底及明年一季度内需同比将进一步攀升。值得注意的是11月粗钢日产量221万吨，基本与10月份持平，意味着近期不断发酵的淘汰中频炉事件实际作用被市场过分解读，中频炉产量受限影响远低于媒体报道。供给端不是近期钢价快速上涨的核心原因，产业链补充库存才是价格变化的命门，中频炉事件只是在情绪上起到放大存货周期的作用；出口小幅环比回升：本月出口量小幅回升，主要是受到近期海外需求扩张的影响，圣诞前期是欧美等国家传统的消费旺季。但从中期来看，国内钢铁产品的海外市场份额正逐步受到其他外围国家的电炉钢生产企业挑战。今年高炉转炉型联合生产企业受到铁矿、焦炭等原燃料大幅攀升的负面影响，相对海外电炉钢冶炼企业成本竞争优势削弱，对后期中国钢铁出口竞争力不利；铁矿供给压力不减：11月份铁矿石进口数量环比上升1118万吨，海外铁矿产能仍处于上升期，整体释放节奏符合预期。当月钢产量持平，铁矿供给继续攀升，但价格出现进一步上行，核心在于短期钢铁企业原材料存货的易变性远远高于供给端变化程度，11月钢厂补充原材料存货的力度对冲了供给增量的影响；