行业上海证券短线存在反弹机会大结构仍需调整

上海证券：短线存在反弹机会 大结构仍需调整 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

市场概要：

昨天，上证综指低开低走，盘中最低下探至3111.21点，最终收跌1.37%结束了一天交易，创出今年以来最大单日跌幅，收报3129.53点。沪深两市合计成交4118亿元，行业板块几乎全线下跌，仅保险与银行板块逆市翻红。50指数下午成为主要的护盘力量。

市场判断：

从全球经济的角度看，欧洲经济开始复苏，失业率下降，通胀上升，美国经济前年已走出复苏，进入持续增长，目前增长速度偏热，货币需要收缩，以控制经济增长节奏。美联储的年内缩表计划已开始酝酿，市场高度关注，尤其对中国经济的影响需要跟踪。

从目前中国经济来看，我们认为，市场正围绕美联储缩表这一大事件运行。在未来的5年中，美联储的资产负债表规模将从目前的4万亿收缩到2.5万亿左右，幅度相当大。而中国以外汇占款为基础货币投放参考的机制将面临严峻考验，尽管我们有下调存款准备金率这一较好的对冲手段，但基础货币的收缩和整体货币规模的紧缩已经不可避免而你的分销却是0销量。这一过程中，中国经济需要严格控制楼市泡沫、严厉去杠杆、金融严厉监管，以防止货币收缩的失控，对中国金融系统造成可能的系统性风险。因此，政策面出现了从证监会、保监会、银监会各金融相关条因为这是不对的。”杜德利说线的收紧政策以及资金穿透式监管的要求。从GDP的分项占有率看，我国从2015年开始就收缩金融防线，金融贡献度从2015年的19%，下降到了2017年1季度的7%。从整体GDP看，GDP在1季度超预期的达到了6.9%，但管理层依然强调今年的目标是6.5%。从GDP的分项数据看，房地产的拉动仍然是这次GDP上行的重要因素，而接下来这种动能将逐步减少。因此，1季度的GDP增速可能会成为全年高点，虽然它为今年增长目标的实现提供了保证，但也对后三季度的经济的下行增大了压力。这一过程中，我们另外需要做的，就是推动新兴产业的快速发展壮大，为中国经济的复苏增长提供足够动力，尽管目前情况下，这些新动力不足以支撑中国经济复苏增长。因此，对于后市的判断，我们认为，在接下来的市场投资机会中，基建等传统行业的投资机会或将下降，而处于崛起过程的新兴产业投资机会将增加，尤其是伴随着纯电动汽车可能在2018年，在全球有一个广泛而快速的发展过程，我国也将通过政策快速推动新能源汽车产业的发展，其产业链中的三元锂电系统、与纯电动汽车相关的精准导航地图和北斗卫星商业化运用也是较好的投资方向。另外，一带一路和国企改革尤其是军队的改革和军民融合，也将带来阶段性的主题投资机会。