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在近期举办的多个5G技术标准研讨会上，来自中移动、中电信、中联通、华为和中兴在内多家企业技术人员均预测，根据欧洲电信标准化协会的布局以及目前行业发展趋势来看，5G有望在2020年正式商用。 

中兴通讯：4G建设持续推进，积极布局新兴领域

5G商用后，将会在和物联网等各个领域广泛运用，有望成为全新的信息技术基础设施。由于5G运用前景广泛，5G 战略制高点 争夺战已风起云涌。韩国、日本、美国、英国和德国等多个国家已纷纭着手研发5G技术。而中国企业也已投入巨资展开研发布局，并希望终究 拿下 5G标准，进而占据对全部产业链的主导地位。目前，国际上普遍认为5G最早将于2020年实现商用。

结论与建议：

公司2014年实现净利润26. 6亿元，YOY增长94.17%，每股EPS为0.77元，事迹表现符合预期。分配预案为每10股转2股派2元。展望2015年，国内4G 建设继续推进，公司业务有望安稳增长。公司积极布局 新兴领域 ，在无线充电、智慧语音、分布式并网发电、大数据平台，互联网金融、移动支付等领域加大投入，通过技术与商业模式的创新，实现业务突破。

我们预计公司2015-2016年实现净利润 .11亿元和 8.6 亿元，YOY增长26%和17%，每股EPS为0.96元和1.12元，P/E为2 倍和20倍。维持 买入 投资建议和24元的目标价，对应15年25倍P/E。

2014年净利增94%：公司2014年实现营收814.7亿元，YOY增长8. %，归属于上市公司股东的净利润为26. 亿元，YOY增长94%，每股EPS为0.77元，事迹表现符合预期。其中，4Q14公司实现营收226.7亿元，YOY增长10%，净利8.02亿元，与上年同期持平。利润分配预案为每10股转2股派2元。

国内4G投资拉动收入增长：公司网络产品收入467.7亿元，YOY增长14.92%，主要是国内建设拉动收入增长，传统2G/、有线和光通信产品实现稳定增长。公司手机终端产品收入2 1.2亿元，YOY增长6.52%，公司成立独立运营的终端事业部，向消费市场和互联网营销转型，强化4G终端产品和电商管道布局。公司电信软件系统、服务及其他产品收入115.9亿元，YOY 下降9.7%，主要是国际服务收入下降。

毛利率稳步提升，费用控制效果显着：14年综合毛利率提高2.17个百分点至 1.56%，公司加强合同盈利管理，各产品销售规模和毛利率均有所提升。同时，公司加强费用管控，管理费用和财务费用同比下降7.76%和14.60%。

15年通信业务平稳增长：展望2015年，FDD牌照正式发放，国内运营商全面展开4G网络建设，中移动加快落实LTE三期建设，联通和电信在4G领域的投资也将加快落实。15年三大运营商资本支出总额4075亿元，YOY增长9%，其中移动网络投资高达18 9亿元，YOY增9%，增速较14年有明显回落。4G网络建设仍是重点，占移动网络投资的比重接近9成。我们预计公司15年通讯业务将实现平稳增长。

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