申万宏源美国零售数据大幅不及预期就业市场鼓励

浪漫豪礼助你表白成功申万宏源：美国零售数据大幅不及预期 就业市场继续表现强劲 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美国2月进口物价指数环比0.4%，预期+0.2%，前值-2.8%修正为-3.1%。2月出口物价指数环比+0.4%，预期-0.2%，前值-2.0%。进出口价格指数皆出现超预期上行，由于近期油价出现小幅回升，加上PMI报告中指出投入和产出品价格双双上行，价格缺口收窄，将正面影响美国物价指数。美国2月零售销售环比-0.6%，预期+0.3%，前值-0.8%。2月剔除汽车的零售销售环比-0.1%，预期+0.5%，前值从-0.9%修正为-1.1%。美国零销售大幅不及预期，连续三个月下滑，季节性因素或抑制了人们购物的欲望。近期油价反弹，石油销售出现好转。我们认为物价低迷所造成的额外收入无刺激消费扩张，将负面影响第一季度消费增长和GDP增长，由于天气缓和，就业市场持续强劲，我们预期三月份消费面将出现反弹。

美国3月7日当周首申失业金人数28.9万人，预期30.5万人，前值由32.0万人修正为32.5万人。就业市场强劲表现再添一笔，当周首申失业救济金人数创三周来新低，整体劳动力市场走向一致，2月28日当周续请失业金人数241.8万人，预期240.0万人，前值由242.1万人修正为242.3万人。小幅超预期，但整体劳动力市场扩张基调不变。

欧元区1月工业产出环比-0.1%，预期+0.2%，前值由0.0%修正为+0.3%。1月能源产出表现较好，但耐用品产出的急剧下滑导致1月欧元区工业产出整体录得下跌。此外，数据显示欧元贬值尚未真正对工业出口提到提振作用，欧元区工业复苏较为脆弱。欧洲央行Coeure称，欧洲央行的行为严格依照规定。自从周一开始QE以来，欧洲央行已购买了98亿欧元的资产。欧洲央行购买资产的到期期限平均为9年。如有必要，欧央行QE可能持续到2016年9月之后。

德国2月CPI终值同比+0.1%，持平于预期和初值，高于1月终值-0.4%。其中，能源和食品价格继续下跌，但跌幅有所收窄，服务业和房屋租赁的价格则有所上涨。数据表明德国前期面临的通缩风险有所缓解，对德国经济来说无疑是一大利好。德国央行行长魏德曼称，QE购买已经进一步降低了通缩的风险，长期通胀预期已经被固定下来。公司正在因欧元贬值而获益。同时，恢复希腊国债豁免权需要满足多项严格的要求。在欧元区并不缺少可购买的政府债券，德国央行也购买了负收益率国债。

法国2月CPI终值环比+0.7%，高于预期的+0.6%和初值-1.0%。2月CPI终值同比-0.3%，同样好于预期和初值。法国CPI的企稳回升，表明法国的通缩压力有所好转，或能推动市场信心的逐步回升。

英国1月贸易余额-6.16亿英镑，逆差缩至2013年6月份以来最窄，预期-23亿英镑，前值由-28.95亿英镑修正为-21.42亿英镑。服务业贸易的强劲增长是逆差收窄的主要因素。出口的增长有助于和居民消费一起推动英国经济的持续复苏。