商业零售消费增速拐点显现三季报助推板块行的

商业零售：消费增速拐点显现 三季报助推板块行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

社零总额同比增长17.7%，拐点显现，消费旺季启动2011年9月份社零总额实现15,865亿元,同比增长17.7%，较8月增幅增加0.7个百分点，较7月增加0.5个百分点。一扫7、8月增速放缓阴霾，凸显消费旺季拐点。其中，食品类/服装类/金银珠宝类/日用品类9月份同比增长为17.9%/2 . %/ 2.4%/17.1%，与8月份相比增加0.5/6.1/-7.1/0.4个百分点。剔除物价上涨因素，9月份社会消费品零售总额增速为17.7%，与8月相比上升0.8个百分点。

在许多中小股东眼里 CPI继续小幅回落0.1个百分点至6.1%2011年9月单月CPI为6.1%，较8月小幅下降0.1个百分点。其中食品价格上涨1 .4%，影响价格总水平上涨约4.05个百分点。非食品价格上涨2.9%。据测算，在9月份6.1%的涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为2.1个百分点，今年新涨价因素约为4.0个百分点。

三季报助推板块行情，行业涨幅跑赢沪深 002011年10月，中信商贸零售行业板块涨幅为5.16%，在10月各行业涨跌幅中排名第10，小幅跑赢沪深 00指数0.27个百分点，在9月份大幅下跌1 .21%的基础上实现了小幅的反弹，我们认为这主要是受整个板块三季报较好业绩的推动。

应对购挑战，商超再出新招购日益流行，消费规模亦日益增加，面对购带来的巨大冲击，商超亦纷纷打造“一站式服务”，加强在停车、结账甚至退换货细节上的服务水准，以提升购物体验来吸引顾客。其中自助结账系统能够令购物者自行扫描、装袋并通过现金、银行卡，甚至日渐流行的非接触式付款等多种方式完成支付，可以减少40%消费者结账等待时间，将店内结账速度提高20%。

维持行业推荐评级民生商贸强推指数在10月份同比涨幅达到5.96%，高出中信商贸零售指数涨幅0.8个百分点，高出沪深 00指数涨幅1.09个百分点，表现优异。维持推荐质地优良，未来业绩增长可期的首商股份，重庆百货，天虹商场，鄂武商，友好集团和王府井。另外弹性较大的大商股份，南京新百，渤海物流，津劝业，长百集团和东百集团也值得关注。奢侈品和品牌可选消费品维持推荐飞亚达和美克股份。