电气设备新能源车产业链景气度有望持续提升位置

电气设备：新能源车产业链景气度有望持续提升 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点5月新能乘用车销量再超预期，车型结构持续改善：6月8日，乘联会数据，5月新能源乘用车销量9.2万辆，环比增长 4%，同比增长159%；月乘用车累计销量27.5万辆，同比增长147%。新能源车乘用车销量在4月超预期之后，5月再次超市场预期。主要是因为6月之后补贴退坡导致的A0、A00的抢装效应。其次随电池价格下降，越来越多的长巡航高性价比车型出现，激发了市场购车需求。5月纯电动A0+A级车占比提升至 8%，过渡期结束后部分A0+A级车补贴将上调，预判7月份之后新能车产销量有望逐月创新高。

推荐目录持续下发，能量密每逢过年度突破160Wh/kg：6月6日，工信部发布18年第6批次新能源车车推荐目录合计 5 款车型，2018年有效目录车型数达2 0款，累计同比增长17.4%。最新的两个批次目录中，车型配套电池能量密度显著提升，乘用车三元锂配套超70%，最高电池包能量密度超160Wh/kg，宁德时代和比亚迪累计配套数量方面仍占据绝对优势。

宁德时代登入创2012澳大利亚球公开赛男单下半区的八强名单全部产生业板，锂电池板块有望受益：宁德时代（CATL）将于本周一（6月11日）正式登入创业板。宁德时代是我国动力电池生产商NO.1，先后进入了大众、奔驰、宝马、北汽、上汽、吉利等公司供应链，在2017年动力电池出货量排名中，位居世界第一。公司将于6月11日正式登入创业板，发行价25.14元/股，发行市盈率22.99倍。作为最优质的动力电池标的之一，公司上市有望带动锂电池板块的市盈率水平提升。

海外新能车市场增速亮眼，全球汽车电动化有加速迹象：6月5日，马斯克在股东大会上表示，Model 近期产能已经达到了 500辆/周，在此基础上，将“极有可能”冲击6月底前5000辆/周的产能目标。同时，马斯克还向股东方确认了在华投资建厂的消息，公司有望在上海同时建设电池和整车厂，特斯拉国产化进程又进一步。据EV-Volumes数据，2018年Q1全球插电式新能车交付 1.2万辆，同比增长59%，全球的汽车电动化趋势有加速迹象。

投资建议：目前锂电池指数已是今年以来的相对低位，产业链核心标的18年动态市盈率约20倍左右，今年新能源车产销量大概率超100万辆（+ 0%），19年新能车积分正式实施，未来三年产销量复合增速有望超40%。重点推荐（华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、当升科技、创新股份、宁德时代），建议关注（藏格控股、合纵科技、融捷股份、星源材质、杉杉股份、亿纬锂能、国轩高科）。

风险提示：新能源车产销量不及预期，新能车政策风险