医疗保健静待集采靴子落地创新转型大势所趋公开

医疗保健：静待集采靴子落地 创新转型大势所趋 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：静待集采靴子落地，创新转型大势所趋近期我们积极跟踪了药品集采的政策进展，预计12月第二周公布议价结果。整体看：①深改委会议审议表明最高层重视，细则比预期严格；②品种之间仍会有分化，市场后入者及纵向一体化的企业有相对优势；③长时间看行业继续分化，我们认为一定是创新升级及好赛道的好公司最终获益，继续看好创新药龙头、医药外包龙头、器械、分销、连锁药店及医疗服务龙头。

本周医药板块整体跑赢大盘，估值溢价率有所上升本周医药指数下跌2.61%，万得全A指数下跌4.59%，医药指数整体跑赢大盘1.98%，另外本周上证指数和沪深 00分别下跌 .72%和 .51%。年初至今，医药指数下跌18.99%，万得全A指数下跌24.92%，医药指数整体跑赢大盘5.9 %。在28个子行业中，本周医药板块涨跌幅排在第 位，年初至今涨跌幅排列在所有行业第4位。截止11月2 日，医药板块估值为27.4 倍，剔除银行后全部A股的估值为18.60倍，医药板块估值整体处于历史低位。估值溢价率方面，相对剔除银行后全部A股的溢价率为47.49%。

子行业中生物制药及原料药跌幅较小医药子行业方面，本周子行业全部下跌，其中生物制药（-0.59%），原料药（-0.85%）跌幅较小，IVD（-6.18%），CROCMO（-5.80%）跌幅较大。年初至今，除CROCMO外，其余子行业均出现下跌，其中生物制药、医药零售、医疗器械板块相对下跌较少，IVD板块下跌幅度较大。

市场表现及资金配置：细分龙头依然取得青睐资金配置处于历史平均水平。公募基金3季度整体医药持仓比例在11.45%，较前一季度下落升1.88个百分点，剔除医药基金以后的持股比例约为8.00%，较前一季度下降1.74个百分点，基金持仓比例为2015年以来较高水平，但低于201 -2014年的中枢。从持有的个股看，公募基金及海外资金依然偏好细分市场龙头。