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钢铁评论周报:12月下旬粗钢日产继续下降 社会库存上升

上周(截至2014年1月10日)钢材现货市场主流品种价格呈现小幅下挫,进口铁矿石价格震荡走低。库存方面,社会总库存上升2.1%,钢厂库存环比下降6.9%。从日产来看,12月下旬重点钢企粗钢日产163.84万吨,环比减少3.18%,全国粗钢日均产量为196.06万吨,环比下降2.67%。从钢市短期供需面来看,需求呈季节性回落,冬储也较弱;从供应来看,12月下旬的产量继续下降;中央经济工作会议再次强调化解过剩产能的重要性,同时全国雾霾情况严重将进一步加大环保压力,加上钢企盈利情况不佳,因此预计钢产量也难以增加。综合来看,未来钢价上涨将受到季节性需求下降压制,主导钢厂出厂价格与市场价格倒挂,另外银监会要求严控对产能过剩行业的贷款,钢铁行业资金紧张的局面或将长期存在,这对钢价走势也会形成抑制;但另一方面,成本支撑、环保整治推动去产能的预期又对钢价形成较强支撑,预计近期钢价更可能趋向于弱势震荡。上周A股钢铁指数下跌7.40%,表现弱于大市。从股票投资角度看,我们看好受益于下游石油石化、核电发展的能源装备公司久立特材和玉龙股份(受益于油气管道工程景气度提高)。同时由于环保高压下去产能逐步推进,行业龙头和去产能大省的区域规模企业将受益,因此我们建议积极关注宝钢股份和新兴铸管。此外值得注意是,设立国家安全委员会,强调深化国防和军队改革,军工产业地位得到明显提升,由此以钢研高纳为代表的国产军工高端材料企业将显着受益。

支撑评级的要点

上周钢材现货市场主流品种价格呈现小幅下挫:建材中螺纹和线材价格均下跌0.7%,板材中热轧、冷轧和中厚板价格分别微幅下跌0.3%,0.1%和0.9%。

上周进口铁矿石青岛港到岸价格下跌2.9%,唐山港国产铁精粉价格持平。

上周线材和螺纹钢出厂价政策以下调(元/吨)为主;同期热轧、冷轧和中厚板的出厂价以调降(元/吨)为主。

上周社会钢材总库存上涨2.1%,其中螺纹钢和线材库存分别上涨4.7%和4.4%;中厚板库存持平,热轧和冷轧库存分别下降1.1%和0.1%。12月下旬末重点统计钢铁企业钢材库存为1,287万吨,比上一旬增加95.22万吨,降幅6.89%。

中钢协数据显示,2013年12月下旬重点企业粗钢日产量163.84万吨,减量5.36万吨,旬环比降3.18%;全国预估粗钢日产量196.06万吨,减量5.37万吨,旬环比降2.67%。

据海关最新数据显示,我国12月出口钢材537万吨,11月为500万吨,全年累计出口6,234万吨,同比增加11.9%;12月共进口钢材121万吨,11月为125万吨,全年累计进口钢材1,408万吨,同比增长3.1%;12月铁矿砂及其精矿进口7,338万吨,同比增加3.44%,环比下降5.74%;全年进口铁矿石8.2亿吨,同比增长10.2%。

1月7日,环保部与全国31个省(区、市)签署了《大气污染防治目标书》。京津冀及周边地区、长三角、珠三角区域内的10个省及重庆市重点考核PM2.5年均浓度下降情况。

宝钢股份发布13年业绩快报:公司全年实现营业利润76.9亿元,同比增加41.0亿元,增幅114%;13年实现归属于上市公司股东的净利润57.8亿元,同比减少46.1亿元,降幅为44%,主要受去年出售不锈钢、特钢事业部相关资产及股权收益、罗泾待处理资产减值影响。

上周A股钢铁指数下跌7.40%,表现弱于大市,同期沪深300指数下跌3.75%。其中,常宝股份和新兴铸管跌幅较小,包钢股份和华菱钢铁跌幅较大。

我们于去年12月30日出版了14年行业投资策略,展望14年,我们认为:作为2014年政府最重要的工作任务之一,我们认为从中期来看,由于政府的积极推动,行业产能过剩的局面将有明显改观,其中提高环保成本将是去产能的重要途径。在此过程中,资金雄厚以及技术先进的行业龙头和去产能大省的区域龙头将显着受益。另一方面我们认为14年行业中与军工产业链发展,装备制造升级,石油天然气行业加速扩张以及城市精细化治理相关的公司值得重点关注。我们重点推荐的公司有宝钢股份(管理优秀的行业龙头)、新兴铸管(区域规模企业,城镇精细化管理中的供排水管道需求扩张)、钢研高纳(航空军工行业发展推动高温合金钢需求增长)、久立特材(高端能源管道钢供应商)和玉龙股份(石油天然气管道钢需求扩大)我都恐惧自己是否因为不适合而被辞退。