行业别傻了美联储非鸽欧央行假鹰

别傻了 美联储非鸽 欧央行假鹰

内容摘要：　　人口导入速度较慢经济数据表现糟糕，本来是一件对外汇市场不利的事情，但是实际上股市更兴奋，如中国下半年增速或放缓，最近股市量价齐升，丝毫不“CARE”中国经济“新常态下”长期筑底的“L”走势，强势突破3300大关，此前四次冲锋失败。　　原因很简单，经济越不好，货币政策就不能轻易收紧，如此前欧洲央行甚至祭出非常规的“QE或”负利率“等...

经济数据表现糟糕，本来是一件对外汇市场不利的事情，但是实际上股市更兴奋，如中国下半年增速或放缓，最近股市量价齐升，丝毫不“CARE”中也加强了日常监管国经济“新常态下”长期筑底的“L”走势，强势突破3300大关，此前四次冲锋失败。

原因很简单，经济越不好，货币政策就不能轻易收紧，如此前欧洲央行甚至祭出非常规的“QE或”负利率“等”“大水漫灌”刺激经济以及“开着直升机撒钱”。目前中国的利率是自2009年来最低点，基准利率为1.5%，同样即使是进行四轮加息的美联储，利率仍旧处于相对历史低位，目前流动性虽不如此前过剩，但市面上就依旧有足够的钱。

今年以来，欧元累涨13%，此前一度突破1.20

但在美银外汇策略师Athanasios Vamvakidis看来，市场这是低估了央行，尤其是美联储对抗资产价格泡沫的必要性。

想要与G10央行，尤其是重要央行对着干，无异于螳臂当车

，还是趁早停手比较好。美银的核心观点是，在目前的状况下，即使是低通胀，货币政策的正常化也会继续推进。

美银的建议是，不要再做多欧元/美元了。欧洲央行行长德拉吉一直希望把欧元控制在1.20的“红线”之下，美银推荐做空欧元/美元，目标价1.15，止损设在1.21。

在美银看来，当前市场对主流央行有两个不当理解：对美联储过分低估，对欧央行期待太多。

先来看美联储。尽管市场近期对美联储年内的第三次加息期望有所上升，但主流共识依旧是，低通胀的背景会让美联储按兵不动。但美银认为，美联储的“鹰”性可能被低估了。

首先，即使有通胀的限制，美联储还是有可能更看重金融状况的。美银指出，金融稳定一直是美联储今年一直在强调的，而如果货币还是一直偏松，有可能带来资产价格泡沫，最终影响金融稳定。美联储会把这纳入考虑，也会继续货币政策正常化的步伐。

更何况，低通胀也不会长久。美银指出，美国的通胀可能会录得令人惊讶的上涨。现在的通胀对于当前的经济周期来说的确偏低，但这不会持久。

而欧央行方面，美银认为，投资者对欧洲央行的收紧寄予了过多厚望。

QE在明年需要结束。但是，投资者甚至还期望，欧洲央行能以相对快的步伐来缩减此前经济刺激政策，并紧随美联储进行加息。我们的调查显示，多数投资者预计QE将在2018中期结束，而且市场把欧洲央行的影响计入价格的速度，要显著快于美联储。