公交汽车行业乘用车产能扩张减速

汽车行业:乘用车产能扩张减速

2013年乘用车产能或达1,814万辆。

我们自下而上统计了26家乘用车企业的产能情况,它们合计占到2010年乘用车1,376万辆总销量的89%。2010年底,26家乘用车企业的总产能为1,290万辆,产能利用率为96%。我们预计,未来3年乘用车新增产能为524万辆,相比2010年底增长41%,达到1,814万辆。

自主品牌产能扩张快于合资品牌。

在524万辆新增产能中,合资品牌新增231万辆,自主品牌新增293万辆,同比增长率分别为32%和51%。奇瑞、比亚迪、长城、长安、海马和江淮6家企业共新增产能252万辆,占到自主品牌新增产能的86%和新增总产能的48%。

自主品牌产能扩张步伐放缓。

我们认为,自主品牌企业已经放慢了产能扩张的进度,并且未来3年的产能扩张非常可能低于预期。理由包括:(1)2010年自主品牌乘用车企业销量和盈利不佳削弱了企业的产能扩根据花旗集团在台北的分析师Kevin Chang领导的一项对亚洲的供应链渠道进行的考察张意愿;(2)自主品牌目前的现金流和资产负债情况限制了企业的产能扩张能力。

预计未来3年乘用车产能扩张将低于预期。

在需求稳定增长的情况下,我们认为目前的产能扩张幅度不会导致产能过剩,并且自主品牌产能扩张意愿和能力不强。未来3年产能扩张或将低于预期,而市场过度担心乘用车企业未来产能过剩的风当即通知了杜威。吴金贵表示险。我们的首选股依然是上海汽车,目标价为20.16元。