高华证券月份会议前瞻基本中性的

骑上摩托车 高华证券：6月份FOMC会议前瞻 基本中性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月份FOMC会议以来发布的经济数据总体而言令人振奋。尽管一季度GDP意外走软，高频指标显示经济增长高于趋势水平。通胀指标总体略微企稳，金融状况已放松至2008年初以来最为宽松的水平。

鉴于上述形势发展，进一步温和缩减QE规模似乎已成定局。市场普遍预计FOMC将继续缩减资产购买规模，每月进一步减少100亿美元，至 50美元，缩减的购买规模将在国债和抵押支持证券之间平均分配。

委员会可能在会后声明及经济预测中小幅上调对经济前景的描述。尽管委员会可能因一季度表现不及预期而需要下调2014年实际GDP增速预测，但我们预计其将下调失业率预测并小幅上调通胀预测。

上调预测本身表明联邦基金利率预测（或“与会人士的预测”）可能上调，而且发布会的基调可能相应的偏向于鹰派。然而，以下三个考虑因素意味着美联储可能传递出更加中性的信息：(1)FOMC成员调整总体意味着向鸽派转变；(2)委员会对中长期联邦基金利率的预测可能略微下调；( )在会后发布会上，美联储主席耶伦可能更倾向于将货币政策信息引向她本人的观点。

总而言之，我们预计会议将总体传递出中性信息。我们的金融状况分析显示，这一结果是市场希望看到的结果，因为高度宽松的金融状况有利于经济持续复苏。