行业中银国际美联储FOMC会议点评

中银国际：美联储FOMC会议点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美联储7月FOMC会议决定维持联邦基金利率1%-1.25%区间不变，符合市场预期。声明承认今年以来通胀疲软已成为较为持久的现象，并维持对经济发展在总体上符合预期的论断。声明同时暗示最早今年9月开始启动缩表，与华尔街大型投行预期相符。

美联储维持利率不变符合预期。

预计未来待石油价格上扬，CPI会回升至2%以上。

美联储9月缩表的可能性大大增强，此次缩表效果将超过加息，新兴市场流动性将承压。

人民币汇率近期保持强势。

会议内容美东时间周三下午2点，美联储发布7月FOMC会议声明。维持联邦基金利率1%-1.25%区间不变，符合市场预期。并宣布“相对迅速地”启动缩表，暗示最早今年9月开始。声明发布后，美元指数下跌，黄金重回1,250美元/盎司关口上方，美债收益率下跌。恐慌指数VIX跌至8.84的历史新低。声明依旧看好美国经济状况，在第一段“通胀及经济前景”的表述中，去掉了“温和增长”的字样，称就业“保持稳健”（solid）。并在评价家庭开支时，去掉了“最近几个月利好”的字样，肯定了年初以来“家庭开支和企业固定投资继续扩张”。市场最为关注的是两点措辞修改。首先是对通胀的描述变更，删除了首段“近期下滑”的字样，认为“整体”12个月的通胀率指标都报下滑；删除了对核心通胀率“大体上”低于2%的表述，即承认今年以来通胀疲软已成为较为持久的现象。不过这一“鸽派”言论已计入市场的预期中。第二大看点集中于声明第五段，即“缩表政策段落”。与华尔街大型投如果得不到行的预期相符，该段果然将“今年”开启缩表的时间词，替换为“相对迅速”地缩表，并维持对经济发展在总体上符合预期的论断。此外，声明去掉了“异见分子”明尼阿波利斯联储主席NeelKashkari的反对声音，代表票委们一致通过了7月的决议。