高考加油国联证券市场再起一行白鹭上青天魏家

国联证券：市场再起 一行白鹭上青天 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

出口略超预期，美欧经济不确定性是隐忧。8月份的出口同比增速保持了较快增长，也略超市场预期。但出口也存在隐忧，特别是美欧经济的放缓，这从出口的国别数据中已得到显现。8月份对欧美出口比重和增速均在下降。8月份美国非农就业新增仅14.2万人，为今年最小增幅，远避免了可能发生的群体事件。但无论如何低市场预期。美国目前纠结于加息时间，而货币政策的不确定性却有可能不利于美国经济的复苏。欧元区的不确定性更大。

一方面乌克兰事件可能会影响到欧元区经济，另一方面德国与法国等国家的经济矛盾继续左右了欧元区货币政策。目前欧洲央行降息外还采取了有限QE政策，欧洲经济还要看政策的效果。另外，人民币步入升值通道，下半年人民币的持续升值将削弱出口竞争力。

进口再次低于预期，内需疲软预示政策发力势在必行。8月份的进口数据再低低于预期，进口数据连续两个月疲软也预示着内需不足，这也是目前市场比较担忧的地方。但实际上市场大部分人都认为8月份的增速会再次下滑。经济的关键还是在于如果外需不可持续，如何提升内需。贸易数据已经揭示了整个经济的一角，不出意外，经济数据可能均指向经济下行压力较大这一信号。我们认为经济下滑的势头并未遏制，政策发力势在必行。

弱经济不改市场走势，市场有望保吴林香(女)重庆市忠县马灌镇初级中学学生持强势。上周市场连续收阳，沪指一举站上2300。事后来看，市场的强度超过许多人的预期，九月上旬弱经济和弱政策的现状并未改变，但市场却并未受到影响，沪港通的催化和改革提升的信心已经让市场的风向改变。短期来看，这个逻辑也并不会改变。只要货币政策的基调不改变，市场有望继续走强。

本周会公布一系列宏观经济数据，我们认为虽然数据显示经济压力较大，但很难改变市场运行态势。经济底线仍在坚持，政策发力预期强烈。沪港通推出在即，市场至少在未来三到四个星期内保持强势走势。

换一句话说，只要货币数据保持稳定，即使市场受到宏观数据冲击，回调的空间也有限。现在是否是牛市起点我们并不清楚，我们认为何必在乎短期行情还是长期牛市，只要机会在眼前，把握当下即可！