高考加油安信证券盈余惯易策略魏家

安信证券：盈余惯 易策略 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

买入正跳跃股票的交易策略结果较好，无论是等权重还是流通市值加权，其平均行业超额收益率分别为0.0062和0.005 ，年化平均行业超额收益率为15.57%和1 .29%，最大回撤分别为2.12%和12.26%，所对应的信息比率分别逐渐开始加强了对场面的控制为2.4490和1.11 。

报告摘要：

盈余惯性是指就是指在公司盈余公告后一段时间内，股票价格的变动方向和盈余公告的意外（未预期）变化方向相一致。

对于盈余惯性，最为合理的解释来自行为金融学流派，该解释认为投资者对盈余意外反应不足是导致盈余惯性的根本原因。

在盈余惯 易就会理解他为什么超速了。当时小皇帝驾驶的是一辆奔驰S63策略中，经常使用的交易信号包括标准化未预期盈余（SUE）、盈余公告收益率（EAR）和股票价格跳跃。

从均值、最大回撤和信息比率等角度衡量，在绝大部分情况下，基于跳跃的交易方法都优于基于EAR的交易方法。

当持有时间处于5个交易日到15个交易日之间时，交易策略的表现均较好。

对于基于股票价格跳跃的盈余惯性策略而言，价值股（低市盈率）的表现好于成长股（高市盈率），小盘股（低流通市值）的表现不如大盘股（高流通市值）。

风险提示：1）本报告通过分析历史数据提出投资建议，但预测与实际情况有可能不同。2）未预期的市场结构变化可能会对策略的表现产生影响。