商业零售消费明显改观仍待验证荐股物业

道具不花钱《水浒Q传》页游好友就是拿来坑的 商业零售：消费明显改观仍待验证 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业表现及展望：

一周行业表现及估值：受益于年报行情及题材炒作，跑赢大盘。上周（1月20日-1月24日），大盘在央行开启逆回购以及新股、互联彩票等题材股炒作中迎来一波上涨行情，全部A股平均上涨 .2%，沪深 00平均上涨1.8%。零售行业受益于年报行情以及互联彩票等概念炒作，平均上涨6.9%，跑赢大盘。

各子行业中，专业连锁板块涨幅居前，平均上涨10.4%，其中爱施德、天音控股两只个股受益于并购等概念大幅上涨，苏宁云商在互联彩票概念带动下上涨9.1%，老凤祥订货会销售额数据良好，一周上涨11%；超市板块平均上涨6.4%，其中步步高受益于电商概念上涨1 .9%，永辉超市、红旗连锁分别上涨 .9%、4.1%；百货板块平均上涨4.8%，其中中央商场发布201 年业绩预增公告，预计全年净利润同比增加899%，带动股价上涨10. %，我们上期周报推荐的鄂武商上涨4.8%；物业经营板块平均上涨2.7%，其中小商品城、海印股份均上涨5.1%，海宁皮城下跌1.4%。

社零及居民收入数据解读：消费明显改观仍待验证。201 全年社会消费品零售总额2 4 80亿元，比上年名义增长1 .1%（扣除价格因素实际增长11.5%）；城镇居民人均可支配收入26955元，实际增长7.0%；农村居民人均纯收入8896元，实际增长9. %。总体来看，201 年政府对三公消费的持续抑制使得相关高档消费有所受限；而居民可支配收入增速全年均处于较低水平，并未有实质性改善；新兴O2O运营模式短期无法为传统零售企业带来业绩的显著提升。零售行业处于政策空窗、消费低迷等压力之下，整体消费数据不乐观。展望2014年，我们认为消费增速的明显改观仍需等待：其一，今年消费增速总体低于去年的重要原因之一是以三公相关的高档消费受监管加强而直接受限，这一趋势将延续；其二，民生消费全面回暖需要可支配收入显著改善的支撑，从目前跟踪的数据来看尚未明确；其三，201 年金饰品旺销带来较高基数，预计2014年金银珠宝品类继续实现高增长压力较大。

本周行业展望：继续推荐攻守兼备组合。本周为节前最后一周，题材股、中小市值板块将仍是市场炒作的热点，我们本周推荐的个股组合不变，仍遵循攻守兼备的策略，推荐关注具有安全边际的鄂武商、在探索O2O领域具有较强可行性的区域龙头步步高、业绩预计保持快速增长的永辉超市和潮宏基。

一周公告精粹：

民生投资（000416）：筹划重大事项继续停牌公告（）等。

一周要闻速递：

【业界创新】美国食品超市已进入 .0时代（）等。