东土科技专注工业以太网交换机的国内龙头了

并同时为用户带来唯PS3能提供的高清游戏画质的丰富视觉体验。 投资要点公司是国内工业以太交换机行业的领先企业。公司主营业务为研究、开发、生产和销售工业以太交换机，以及提供工业控制系统数据传输解决方案。公司凭借较早进入工业以太领域的先发优势，积极开拓国内外市场，已经在全球工业以太交换机市场中跻身前十大厂商，在国内工业以太交换机厂商中居于领先地位。2009年，公司为工业以太交换机全球市场第八大厂商，亚洲市场第三大厂商；2009年和2010年，公司在工业以太交换机国内市场的占有率分别为8.9%和10.4%，均排名第三，是前十名厂商中唯一的本土企业。

工业以太交换机将逐步替代现场总线：

全球工业以太行业目前正处于产业发展的导入期，由于工业以太在技术层面上的优越性，其增长速度远高于现场总线的增长速度。工业以太的发展潜力巨大，对现场总线有着广阔的替代空间。电力和轨道交通是目前工业以太交换机应用的主要行业。

工业以太是电力变电站通信的唯一标准，是目前最大的应用市场，高速铁路、轨道交通迎来十年的黄金发展阶段，对工业以太交换机的需求快速增长，据预测2015年电力、交通等行业的工业以太交换机需求将会达到30.25亿元。

技术壁垒、行业认证和品牌成本优势彰显公司核心竞争力。公司凭借较早进入工业以太领域的行业先发优势，及时跟踪掌握国际先进的工业以太核心技术。公司的产品的主要技术性能指标达到国际主流厂商水准，已通过国内外著名的技术测试及认证，部分技术参数优于同行业竞争对手。公司积极开拓国内外市场，已经在全球工业以太交换市场中跻身前十大厂商，在国内工业以太交换机厂商中居于领先地位。

募投项目进一步扩充产能提高行业竞争力。本次募投项目主要用于SICOM以太交换机的扩产，技术研发中心扩建，以及营销服务络建设。进一步扩充产能的同时，将对公司的技术储备和营销络的完善发挥重要作用。

盈利预测与估值：我们预计公司年营业收入分别为1.63亿元、2.11亿元和2.73亿元，每股收益分别为0.81元、1.13元和1.44元。考虑到工业以太行业目前是朝阳行业，且公司处于国内龙头企业，我们认为未来公司的业绩仍有较大上升空间，在具体预测上，我们认为公司的合理估值应该为对应2012年EPS的25～28倍PE，从而得到目标区间为20.25元～22.68元。

风险提示：市场竞争风险；技术更替风险。