行业渤海证券修正成长型行业的悲观预期

渤海证券：修正成长型行业的悲观预期 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

目前尚不明朗的经济形势仍难以给部门职责是负责销售当当发行的礼品卡和当当的所有商品。投资者较为积极的预期，加之紧平衡下的流动性环境和中性偏紧的流动性预期，在行业的配置策略上，我们仍建议以防守为主。

在周期与非周期的抉择之间，我们继续建议以非周期板块为主；周期性行业把握的原则依然是寻找供给曲线能够左移的行业，如化工中的氨纶、染料、粘胶短纤和MDI等。在价值与成长的选择上，此前对成长股的高估值将受到IPO重启冲击的判断，从目前来看显然有些悲观。市场现阶段更倾向于智能化、互联思维等代表未来经济发展方向的成长型行给你最强悍的打击操作和最刺激的巅峰PK。6637《雷霆之怒》独创的幻神系统业。对此，我们将对成长型行业的预期恢复至中性水平，但配置上依然强调结构性分化将会逐渐凸显。而价值型行业方面，我们相对倾向于保险和证券。具体的配置建议如下：

（1）制造业上游：煤炭中全部煤种均建议以回避为主（动力煤、炼焦煤、焦炭、喷吹煤等拐点难现，化工煤相对平稳）以及有色中的贵金属和传统金属。

相对看好，稀土以及磁性材料、天然气、非常规能源、采掘服务等前景良好的行业。

（2）制造业中游：化工中受益供给改善且需求稳定的氨纶、染料、粘胶短纤、MDI、农化等子行业；机械设备中与人工替代相关的智能机械，以及受益规划导向的铁路设备和电力设备。

（ ）制造业下游：乘用车销量近来再超预期，尽管去年如限购预期导致提前采购、新车型集中上市等一些短期因素对销售数据有所优化，但我们再次重申看好乘用车的长期投资逻辑——渠道下沉带来的首购需求，叠加换车周期以及收入增长共同主导下换车需求。家电中我们继续保留与消费升级相关，且行业基数低增长快的小家电板块。食品饮料中，相对看好调味发酵品和食品综合，而白酒的投资时点可能仍需要等到对年报和一季报的预期更加明朗的时刻。农林牧渔中，受猪肉价格旺季不旺的影响，饲料板块表现不佳，建议短期回避，但看好行业中线机会的观点我们并不动摇。