金融政策面支撑估值修复荐股呢

金融：政策面支撑估值修复 荐2股 类别： 机构： 研究员：

这不太可能推迟新德里已经批准的计划。道路建设项目计划拨款约70亿美元 [摘要]

投资要点：

本周（7月16日-7月20日）银行板块上涨1. 8%，沪深 00指数上涨0.01%。个股方面，本周涨幅排名前三的是吴江银行、成都银行和江阴银行，涨跌幅分别为：7.98%、7.1 %、6.87%；涨幅排名最后的三名分别是中国银行、交通银行和上海银行，涨跌幅分别为：

-0.28%、-1.40%、-2.79%。

银行基本面整体平稳，之前市场过于悲观。一季度行业整体净利润增速5.86%，二季度展望有望维持在5.5%以上。虽然去杠杆有一定的影响，但贷款数据回暖，息差也有望稳定。6月份社融增量为1.18万亿元，同比少增5918亿元。其中，人民币贷款增加1.67万亿元，同比多增2268亿元，是社融增量的主要拉动力。2018年一季度末，26家上市银行中有19家银行的净息差较2017年末有所提升。6月全国首套房贷平均利率为5.64%，是基准利率的1.51倍，全国首套房贷平均利率已连续上浮18个月。银行房贷利率的持续走高，将提升生息资产收益率，进一步改善息差。2月份以来银行股大幅回调，估值已经从1.2倍PB回落至0.8倍PB。

债转股力度加大降低不良率，银行整体信用风险可控。虽然商业银行不良率一季度回升1个BP至1.75%，但是拨备覆盖率达到了2015年下半年以来的最高水平191%，有比较充分的安全垫。同时，贷款增速回升，可以摊薄不良率；债转股力度加大有助于消化不良，6月发布的定向降准政策，释放5000亿资金用于市场化债转股，表明央行对压降商业银行不良资产的决心。目前，已有18家央企签订了总额5000亿左右的债转股框架协议，落地资金超过2000亿。债转股的实施将进一步降低银行不良率。守住系统性风险是基本的金融思路，我们坚信银行整体性的风险是可控的。

投资建议：重点关注综合竞争力强的招商银行、工商银行。

风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。