中原证券趋势行情所具备的流动性条件计划

中原证券：趋势行情所具备的流动性条件 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

趋势行情的流动性条件：A股是明显的资金推动型的市场，那么流动性到底是如何影响市场的运行的呢？具备什么样的流动性条件才能形成趋势性的行情呢？从资金对股市的传导关系来看，应该回答三个问题：一是整个资本市场的流动性环境到底怎么样，二是资金是否愿意进入A股市场，三是增量资金相对于股票的供给是否足够的充分。

市场整体流动性情况：市场的流动性环境主要观察资金价格、资金的结构和新增资金的情况。从资金价格来看，有明显回落，但是相对998点和1664点附近的资金价格明显偏高，比如：09年4月份1年期银行间拆借利率水平仍为1.85%，06年10月份利率水平为2.95%，目前仍然在4%以上。

A股吸引力有多大：如果市场存在较为充裕的流动性，资金是否进入A股市场。首先，相对于其他金融产品A股是否具备吸引力，从目前信托、银行理财产品的收益率情况来看，A股吸引力好像并不是特别大。其次就是A股市场能否形成比较明显的赚钱效应，目前市场整体震荡调整，赚钱效应也是较弱，所以A股市场总体吸引力相对不大。

有媒体报道称 供求关系情况：从供求关系来看，主要是新近资金与股票供给之间的关系。从最近情况来看，一方面增量资金有限，另一方面股票供给仍然处于较高水平，我们看到新股发行压力仍然较大、同时大小非减持的规模并未显著减少风险提示：政策不达预期，经济持续恶化。