金融拨备要求下调铸就板块底部股权管理办法的

金融：拨备要求下调铸就板块底部 股权管理办法处置存量问题 -12 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、上周行情回顾1、板块行情上周，银行板块上涨0.69%，落后沪深 00指数（2. 0%）1.61个百分点。上周银行股出现回升,但是没有相对收益。拨备覆盖率和拨贷比下调，在鼓励银行释放不良，将提升板块估值，此政策铸就板块底部。银行股已经调整到位。

三圣乡的反应确实有些过慢了。充足的配套体量尚且不能满足 2017年银行业年度策略报告《守正出奇，拥抱资产》中，我们就提出：看好1季度银行板块绝对收益和相对收益，认为：一季度银行股将确定性向上，既有绝对收益也有相对收益。随后年底最后一周的周报中提示了《布局1季度行情》。进入2018年以来，1月，银行板块的表现印证了我们的观点：

从国际比较来看，国内银行股估值仍处于低位，随着行业景气度回升，银行业ROE稳步回升，PB将逐步提高。我们的测算显示：18年行业ROE合理中枢为14.5%，对应的PB合理中枢为1.15倍。目前老16家上市银行18年PB只有0.9倍，板块未来上涨空间超过的20%。

2、个股行情招商银行（ .7 %）、上海银行（1. 9%）、杭州银行（1.28%）、平安银行（1.17%）排名靠前，常熟银行（-1.19%）、吴江银行（-1.27%）、工商银行（-1.95%）、农业银行（-2.19%）排名落后。

由于业绩快报显示：其业绩不及预期，之前股价调整，市场在消化这一负面影响。在板块估值底部形成之时，作为优质银行股，其率先出现反弹。我们认为：招行这种反弹趋势成立。

、每周一股上周推荐的每周一股：南京银行，下跌0.44%。

主要逻辑是：定增完成后业绩高增长，短期催化：江苏金融租赁成功上市提升市值。