大通证券月份人民币实际有效汇率下跌了

大通证券：10月份人民币实际有效汇率下跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月份人民币实际有效汇率下跌10月份人民币实际有效汇率为118.2，是近三个月来的最低，环比下跌1.24%，也创下了3月份以来的最大单月跌幅。

10月份人民币对美元呈现先涨后跌的“V”型走势；人民币对欧元则在10月份的首个交易日大跌后，一直保持震荡格局；对日元则有比较明显的跌势，人民币对日元的中间价下跌幅度近2%。根据国际清算银行的资料，目前该机构计算人民币有效汇率的一篮子货币中，日元、美元、欧元、韩圆以及港币、台币这六个币种占据了83.6%的权重，其中日元的权重居首，达到26.2%，美元的权重占20.3%，欧元的权重占17.8%。

特效器 数据同时显示，10月份的名义有效汇率由113.81下降为111.8，是2009年12月以来的最低。按照国际清算银行（BIS）计算的数据，人民币名义和实际有效汇率自1994年至2010年9月已累计升值34.9%和57.5%。人民币实际有效汇率升幅在BIS测算的58个经济体货币中位列前10位。

人民币汇改，更加强调人民币相对一篮子货币汇率的变化。人民币汇率如果盯住单一货币变化，不适应贸易投资货币多元化的需要，也不能反映汇率的实际水平。多种货币组成的货币篮子及其变化更能准确反映真实的汇率水平。因此，需要以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节，这有利于形成更为科学合理的汇价水平。人民币汇率改革是中国调整经济结构，奠定可持续发展基础的重要政策，通过让人民币汇率比较真切地反映其价值，发挥市场信号作用，以便重新在各个产业之间进行资源再分配，使外贸和内需更为平衡，淘汰落后产能，让产业整体升级。

人民币升值会循序渐进。日本、德国的本币升值经验表明，必须以国内货币政策为主，不能以汇率政策左右货币政策。周小川指出，“驾驭汇率政策是一项复杂的艺术，需要兼顾国内通货膨胀水平、失业率、经济增速、国际收支等多种因素进行权衡考虑。”人民币汇率调整不会采取“休克疗法”。要注意吸取日本的教训，1985年到1995年，日元升值了接近三倍，五六年后对经济造成了巨大的伤害。

2006年~2007年的中国牛市,在于2005年汇改之后,人民币汇率升值带动本币资产估值大幅上升以及国际热钱流动。20世纪七八十年代,日元升值带来东京股市17年的大牛市,以及韩元升值带来了韩国股市数年的大牛市。资金净流入仍会是长期的趋势，将对股市产生积极影响。如果人民币汇率有升有降，根据自己的经济特点自己主宰汇率，海外热钱将会无利可图。人民币升值受益行业：航空业、造纸业、银行业、房地产。