高华证券股票市场与宏观经济指覆盖

高华证券：CEEMEA股票市场与宏观经济指标的关系 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一站式解决日常消费需求 继6月份步入复苏阶段之后，我们的全球领先指标(GLI)于8月份进一步改善至“扩张阶段”，最新的10月份数据更是显示出持续的积极势头。此外，在美联储(QE )和欧洲央行(OMT)的强有力政策推出之后，全球金融状况已经显著放松，这为复苏奠定了良好基础。我们在本报告中探求CEEMEA股票市场与全球周期之间的关联。我们发现，俄罗斯是周期性最强的市场，而南非最具防御性。

股市与全球周期之间存在显著关联我们通过15年的每日数据分析发现，在扩张阶段股市经风险调整的预期回报往往最为强劲。因此，我们建议投资者今后密切关注GLI和宏观经济数据。

俄罗斯和捷克市场存在上行空间…经风险调整的预期回报在各国、各行业以及商业周期的四个阶段都存在很大差异。俄罗斯是周期性最强的市场，而南非最具防御性。

…但并非所有的全球扩张都具有相同影响–幅度是关键更强劲的上扬往往受到更有力的扩张支撑，反之亦然。因此，预期回报不仅取决于经济是否处于扩张阶段，还取决于扩张幅度。与以往周期相比，当前周期相对较浅，因此对股市的影响程度更小。

本报告最初发表于10月 1日的“CEEMEA经济分析”。