东莞证券物价涨幅扩大需求变中有忧吧

东莞证券：物价涨幅扩大 需求变中有忧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

更容易实现销售。 统计局公布数据，中国3月居民消费价格（CPI）同比增长2.3%，预期2.3%，前值为1.5%。中国3月工业生产者出厂价格（PPI）同比增长0.4%，预期同比增长0.4%，前值同比增长0.1%。

点评：

CPI同比增2.3%，重回“2时代”3月CPI同比增长2.3%，增幅比上月扩大0.8个百分点，时隔3个月重回“2时代”，符合市场预期；环比下跌0.4%，时隔三个月再度转入负增长。同环比数据的不一致反映了基数较低的效应，而且去年价格的变动的翘尾影响了同比价格上升1.1个百分点，新涨价因素仅为1.2个百分点。3月CPI价格变动的主要成分仍是食品价格，而非食品价格继续保持稳定。我们认为食品价格仍然是今后一个时段CPI价格变动的主因，其中猪肉价格同比上涨和低基数效应对CPI的影响还将持续。

食品方面，节后食品需求下降，导致价格回落属正常现象，但今年受多地低温阴雨天气影响、春节上市淡季，加上去年低基数，鲜菜价格同比仍有较大涨幅。3月食品价格同比上涨4.1%，增幅比上月扩大3.4个百分点，影响CPI上涨约0.82个百分点，去年的低基数为同比上涨主要原因；环比食品价格由上月上涨3.2%转为下降0.9%，影响CPI约0.19个百分点。猪肉价格同比上涨5.1%，为同比连降25个月后首次转涨，影响CPI上涨约0.12个百分点，受低基数影响后期猪价同比涨幅仍将有所扩大。3月非食品价格同比增长1.8%，比上月扩大0.1个百分点。变动较大的有成品油两次调价，汽油和柴油价格分别上涨3.6%和4.0%。