幸福快乐国海证券基建板块齐发力西部地区最受益依依不舍

国海证券：基建板块齐发力 西部地区最受益 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

近期新疆、西藏、宁夏等西部地区基建以及相关水泥、钢铁等建筑建材上市公司股价持续大涨。

投资要点：

宽松周期确认结束背景下房地产投资加速下滑，基建投资将发力。

节前央行通过提高公开市场操作利率变相加息，进一步确认了宽松周期结束。我们在2月5日发布的主题周报中指出：高层对于房地产的态度可能已经质的变化，过去几年政策托底房地产或成为历史，预计二季度开始房地产投资增速将加速下滑。与此同时以PPP模式为核心的基建投资将发力，既是调结构，又是补短板，落后地区的投资将率先发力。

特朗普上台后美国战略收缩，利好一带一路战略外扩。特朗普上台后，一反美国过去几届战略扩展的局面，反其道而行之，奉行“孤立主义”的对外政策，减少对外部国家和地区的介入，意味着美国逐步撤出对亚太的干预，利好中国的一带一路战略外扩。西部地区对接中东，战略意义重大，一带一路战略中长期利好西部基础设施建设。

各地两会纷纷出台2017年基建投资规划，西部地区是亮点。西部地区经济欠发达，是国内经济的短板，近期出台的两会工作报告中，西部地区的固定资产投资增速的规划成为亮点。其中：新疆2017年固定资产增速50%（2016年为-5.1%）；西藏2017年规划增速20%以上，维持高位；宁夏2017规划增速10%（2016年为8.2%）。西部地区固定资产投资维持较高速增长态势，利好本地基建、建材上市公司。

哪些板块弹性最大？在基建投资快速增长的条件下，具有区域约束的水泥、钢铁板块受益程度最大、受益逻辑最直接。此外，从估值角度，市净率较低、负债率较高的公司弹性最大，业绩的量价齐升进一步带动资产负债表的修复，短期内有利于净资产价值重估。

除西部地区以外还可以关注什么？根绝各地最新的两会报告，福建、内蒙古等地的固定资产投资增速规划要求较高，其中福建2017规划增速15%，相较于2016年9.3%的增速扩张力度较大；而内蒙古2017规划投资增速12%，相较于2016年10.1%力度进一步扩大。可以重点关注福建、内蒙古本地的基建或建材上市公司。

投资建议：短期重点关注的标的：新疆基建公司，西部建设（002302）；西藏唯一基建上市公司，西藏天路（600326）；宁夏低估值水泥标的，宁夏建材（600449）；福建水泥股，福建水泥（600802）；内蒙古重卡销售公司，北方股份（600262）。中长期持续关注一带一路受益标的：中国交建（601800）、北方国际（000065了解到）等。

风险提示：基建投资落实规模不达预期；一带一路战略扩张不达预期；市场系统性风险。