工业综合大国博弈暗流涌动荐股覆盖

工业综合：大国博弈暗流涌动 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期《参军策》，我们将向您阐述形成当前朝鲜半岛局势的历史原因和发展演变过程，分析牵涉朝鲜半岛问题相关各国的政治立场和利益诉求，呈现朝鲜半岛真实的军力对比。

着急费劲却说了说白。这些不但无益于表达见解、沟通民意 核心观点：

朝鲜半岛问题持续发酵，内忧外患促使朝鲜孤注一掷走向拥核之路。

二战后美苏的争夺直接导致朝鲜半岛南北政治分裂，为半岛长期冷战状态埋下伏笔，也成为当今朝核问题的根源。我们认为，朝鲜孤注一掷发展核武器主要有三方面原因：一是冷战后东北亚战略力量对比的重大变化使其缺乏安全感；二是国内经济的衰落和政局的动荡需要通过强军和拥核转移视线、提升民族凝聚力；三是综合国力全面落后于韩国使其丧失统一的话语权。

朝核问题牵动世界神经，大国博弈暗流涌动。

联合国一直敦促各方在和平对话的框架下解决危机，但发挥作用有限；六方会谈因各方利益难以平衡最终搁浅。韩美中俄日五方基于自身的国家安全以及战略目标，在对朝立场和态度上既有重合之处，又有重大分歧，利益纠葛错综复杂。

朝鲜军力处于下风，战争并非明智之举朝鲜军费规模仅为韩国的十分之一，且增长潜力有限；朝鲜的陆军、空军和海军装备水平远远落后于美韩联盟；朝鲜仅在核武器和弹道导弹方面可以形成一定战略威慑。我们认为，半岛局势的走向掌握在美朝两国手中，从军力对比和利益诉求方面看，大规模战争并非明智之举，短期内剑拔弩张的半岛局势仍难改变，擦枪走火难以避免，长期看将会最终走向一个利益的平衡点。

投资策略：

地缘政治是影响国防建设的重要因素，朝鲜问题使我国时刻面临着局部战争的威胁和潜在的核威胁，发展强大的国防力量是我国从容应对危机，提升处理半岛问题话语权的有力保障。我们看好军工未来15年的发展空间，看好未来中国的海、空、航天装备发展空间，看好作战和装备信息化发展潜力，看好民参军的发展趋势。

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风险提示军费投入低于预期；军工企业资产证券化进程低于预期。