高考加油日常消费品结构性布局后周期疫苗及饲料荐5魏家

日常消费品：结构性布局后周期疫苗及饲料 荐5股 -11 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

适应变革把握疫苗、饲料结构性机会，关注饲料公司转型本轮猪周期产能恢复“结构性”特征明显，规模化猪场产能上升迅速、广大中小养殖户大量退出，结构化产能恢复对下游疫苗、饲料的影响正逐步体现，其中以散户为主体目标客户的饲料企业压力最大，而以规模化猪场为客户群体的下游企业则充分受益，建议关注生物股份、海利生物。从估值角度，继续推荐水产饲料龙头、东北饲料龙头。

西班牙祖代鸡引种正式封关，优选出栏高增长：牧原股份受禽流感影响，西班牙已经实际封关，短期内新西兰、波兰复关难度较大，预计2017年全年引种量将继续下滑，或仅约 万套。目前国内祖代、父母代环节存在普遍强制换羽，正因为换羽信息“黑箱”导致价格拐点判断失误。从父母代存栏数据来看，产能消化仍需要时间。当前国内H7N9疫情较往年严峻，鸡肉消费低迷，随着季节变化疫情爆发将进入平稳阶段。建议关注益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份；另外，目前肉-鸡价差持续扩大，屠宰盈利丰厚，建议关注肉鸡屠宰业务。农业部数据显示1月生猪、能繁存栏继续下行，福建、江西等省份产能退出力度大，预计2017年养殖景气度将继续维持高位，重点关注进口肉数量变化，优选出栏增速快、成本控制能力强的公司，关注牧原股份、温氏股份。

农业供给侧改革着力长远，大宗农产品涨价关注天胶农业供给侧改革当前以玉米结构性失衡最为突出，玉米去库存利好下游玉米深加工、饲料等行业，中粮生化及东北地区享玉米补贴等饲料企业受益。农业供给侧改革的长期意义在于降低生产成本，土地流转、生物技术（育种）等要素将长期利于效率提升，北大荒、亚盛集团、登海种业、隆平高科等受益。大宗农产品方面，受种植面积增速减缓、胶树胶龄偏老、水灾等影响，天然橡胶产量受限；下游需求维持高增长，1月重卡销量同比大幅增长122%。供需格局利好天然橡胶价格继续上行，建议关注海南橡胶。

农产品价格：生华西医院温江院区猪小幅下跌，禽产品价格超跌反弹 月10日，全国瘦肉型生猪出栏均价15.85元/公斤，环比下跌2.4%，同比下跌14.9%；猪粮比10.1：1，环比下跌2. %，同比上涨1.9%。本周烟台地区白羽毛鸡价 .6元/斤，环比上涨28.6%；主产区鸡苗价格为1.2元/羽，环比上涨14. %。国内玉米现货价为161 元/吨，环比上涨1.2%，同比下跌20.1%；国内橡胶期货价为17 01元/吨，环比下跌1.9%，同比上涨45.6%。

风险提示农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等