行业华泰证券短线继续保持防守态势

华泰证券：短线继续保持防守态势 -24 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

主要观点：美元在短期关键位已经走强，风险资产短期承压。两会后如期反弹，短期高度有限，周四市场下跌，震荡加剧，保持一分清醒，短期继续保持谨慎。关注黄金等涨价品种再度发力的机会、稳健消费（白酒、家电）品种，以及智能汽车、安防主题。

美元在短期关键位已经走强：在最新一期周报中，我们强调“美元走到短期关键位臵，或有修正式走强”，本周运行至此，美元走强已经确立，比利时黑天鹅难以预料，每每在关键位臵总有黑天鹅发生。这波美元的走强，主要是对欧央行、美联储连续2次议息会议后美元走弱的修正。风险资产反弹一阶段后，目前正迎来短期风险偏好的下行。因欧元无法承担高汇价而大概率要发生的调整在此发作，人民币汇率在短期内突破6.5，将跟随非美进一步贬值。

会后如期反弹，短期高度有限：A股市场如我们在两会前的预期，在两会后出现了强势反弹，十分符合，“会前小顶，会中调整，会后反弹”的历史规律。在短期内，越涨越需要兑现利润。周四指数下跌，短期内的变盘概率不断增大。

短期继续保持谨慎，后续反弹延续性研判需要关注四方面。一是，存量博弈环境下，各类投资者特别是活跃投资者的仓位是否已全面性迅速增增高，若然则可短期看淡。毕竟目前保证金余额远低于2万亿元，而2万亿是15年下半年绝对多数时间里上证保持在 200点上方的一个必要前提；二是，有关IPO、注册制的推进节奏，投资者对新增股票供给实际是非常谨慎的，必须持续观察相关进度；三是转融通利率下调后，投资者对于两融融资等股市加杠杆的预期有所乐观，对股市加杠杆的预期仍将取决于管理层对两融等政策的态度；四是宏观面，尤其是货币政策层面，我们预期央行降息的概率在提升。于此同时，美联储4月加息预期有提升。短线可逐步兑现战果，这里短期部分兑现战果，是为了更好地参与这波反弹。中正在制定的船用发动机排放标准只是针对未来的新船进行控制期内，继续看多Ａ股市场，上半年对要在16年取得好收益的投资者至关重要。

风格倾向于周期和稳健：我们将股票分成三类，周期、成长、稳健，风格上倾向于周期和稳健。周期及涨价品种，继续建议关注黄金（山东黄金，金价已出现企稳反弹）、白银、钢铁、钛白粉（佰利联）、维生素、锂（多氟多）、白酒（贵州茅台）、禽畜（温氏股份）；稳健品种，关注小天鹅A、海康威视、永贵电器等；对于创业板，本身就属于高弹性品种，但过去两个交易日的上涨，似乎是对 月以来涨幅不及主板的一种修正，即体现反弹阶段创业板的高弹性，建议选择成长股各细分行业的龙头。成长品种，关注威创股份（幼教）、兴民钢圈（智能汽车）、科远股份（机器人）、雪浪环境（大气治理）等。关注安防短期主题。

行业比较：我们统计了过去一个月各行业的收益率，食品饮料、非银金融、农林牧渔、银行、汽车、有色金属，处在涨幅榜的前列。市场主流选择是涨价主题、金融，在市场震荡加剧时期，我们预计短期成长股偏强的风格难以继续维持。

风险提示：宏观那么今年9月份至12月份过渡期之间怎么办？系统性风险；本文所涉及的受益标的梳理不代表投资建议，具体投资建议，请以我司相关行业和公司研究报告为准。