高考加油长江证券积极财政如何更加积极魏家

长江证券：积极财政如何更加积极 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点转型背景下，本轮政策维稳并非单纯“走老路”，而是更加注重“稳增长”与“调结构”的再平衡。下半年，积极的财政政策“更加积极”，或在精准脱贫、乡村振兴、新型基建等“补短板”领域结构性发力，实现经济的“稳”中求“进”。

减税降费措施加速落地，财政收入总体承压；下半年减税降费影响或继续体现7月财政收入当月增速略回升、总体持续承压。7月财政收入同比增长6.1%，较上月（年初以来低点）回升2.6个百分点；月财政收入增长10.0%，较上月回落0.6个百分点，与去年同期基本持平。结构来看，7月非税收入增速较上月回落16.9个百分点至-31.8%，或与近期各项减税降费措我跟悠暮一点可能也没有了施的加速落地有关。

伴随减税降费措施加速落地，下半年财政收入或继续承压。今年我国减税降费力度明显加大，各类措施陆续落地，俄罗斯央行正在创建自己的交易系统。现在是时候抓紧了。在接下来几个月对相关财政分项收入产生影响。例如，制造业、交通运输业等行业增值税税率下调影响下，6、7月国内增值税同比增速较5月回落超过15个百分点，处于近两年来低位。财政部指出，年初政府工作报告提出的减税降费将“更多在下半年体现”，预计下半年财政收入或继续承压。

财政支出增速持续低迷；财政“更加积极”，或在“补短板”等领域结构性发力7月财政支出增速仍较低迷。7月财政支出同比增长3.3%，较上月回落3.7个百分点；月财政支出增速7.3%，较上月继续回落0.5个百分点，明显低于去年同期的14.5%。财政支出进度来看，月财政支出规模已达年初预算的59.8%，高于财政序时进度（58.3%），或一定程度上压缩下半年财政发力空间。

支出结构来看，主要支出分项多数回落，农村基建支出有所回升。7月主要财政支出分项多数较上月回落，科学技术、节能环保、医疗卫生与计划生育、城乡社区事务等分项回落较快。后续，伴随“稳增长”相关政策逐步落地，农林水事务、交通运输等基建相关财政支出或进一步企稳回升；积极的财政政策“更加积极”，或在精准脱贫、乡村振兴、新型基建等“补短板”领域结构性发力。

地产调控加速向低线城市下沉，土地出让收入明显回落，拖累政府性基金收支土地出让收入明显回落，拖累政府性基金收支下滑。月政府性基金收入同比增长29.2%，较上月回落6.8个百分点。其中，地方政府国有土地使用权出让收入增速大幅回落7.9个百分点至35.1%，是政府性基金收入回落的主要拖累项。近期政治局会议再次强调“坚决遏制房价上涨”，伴随新一轮地产调控加速向低线城市下沉、棚改货币化安置比例下降，后续政府性基金收支或明显承压。