汽车量升价跌难以同步提升牛

汽车：量升价跌 EPS难以同步提升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

投资策略：同步大势我们依然维持二季度以来对于行业基本面相对谨慎的判断。乘用车方面，由于去年二季度基数较低，销量同比数据将出现明显的转好迹象，尤其是4月中下旬北京车展及各地车展对整体销量有一定的拉动作用，预计4月份乘用车销量同比增速将达到8%左右。但车市呈现出明显的“量升价跌”现象，4月车展的优惠力度明显加大，因此对整车厂商及经销商的盈利造成一定程度的影响，EPS难以伴随销量增长同步提升。重卡方面，行业整体库存情况合理，尽管市场对于宏观政策的放松出现一定的预期，但4月份重卡销量依然未见明显改善，景气度仍在底部徘徊。行业评级为同步大势。

投资策略上维持我们之前的投资组合：整车方面，以一汽轿车、一汽夏利为防御品种，看点在于一汽集团整体上市提升估值，博弈定价，建议进行波段操作；零部件建议配置具备成长性，行业空间较大，业绩能保持较快的确定性增长的穿越周期的个股，如豪迈科技、京威股份、精锻科技。

上周股价表现：略强于大盘汽车行业整体表现略强于沪深 00，汽车整车涨幅 .49%，零部件涨幅 .7%。乘用车和商用载货车表现亮眼，涨幅分别为5.02%和4.8 %。商用载客车是本周唯一下跌的子行业，跌幅1.72%。

公司方面，龙生股份本周上涨16.77%居榜首，一汽系表现抢眼，宇通客车跌幅居前。

估值方面，乘用车市盈率为1 .64倍，商用车市盈率为12.7倍，汽车零部件市盈率为18.91倍，汽车销售及服务为 0.47倍。

宏观及原材料情况PMI连续5个月回升后达到5 . %，但汽车制造业PMI大幅回落至50%以下。显示出汽车业尚未见底，终端零售销量恐不及预期。

原材料方面，钢材价格指数本周无大变化，铝A00平均价本周保持稳定，铜1#平均价本周小幅震荡，天然橡胶周内小幅震荡，原油价格本周小幅下降。

一些培训中心外表看起来平淡无奇 行业动态大众未来4年在华再投百亿；奔驰将在华强化SUV布局；思铭销售目标2万辆；上汽通用五菱即将在埃及和印度投产微面；北汽集团年内定资本上市方案201 年将实现上市。