金融中报季抱紧业绩改善确定性高的银行荐蹭飞

金融：中报季抱紧业绩改善确定性高的银行 荐6股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点招行上半年净利润增长11.4%，资产质量持续好转。招行发布业绩快报，实现净利润 92.59亿元，同比增长11.4 ％。受非息收入拖累，营业收入小幅负增长0.22%。非息收入下降8.08%，主要由于营改增因素及会计入账准则变化导致的高基数效应。资产规模整体稳步增长，总资产较16年末增长4. 8%；其中贷款总额 .54万亿元，较16年末增长8.5 %，预计利息收入有不错表现。总负债较16年底增加4. 7%；其中存款总额4.14万亿元，同比增加8.95%。资产质量持续好转，截至6月底，招行不良贷款率1.71％，较去年底减少0.16个百分点，不良率连续两个季度下降。

其中东西城占了16个。他认为同业利率小幅上升，存单发行量与净融资额继续减少。本周央行开展8200亿元逆回购操作，逆回购到期5400亿，资金净投放2800亿元，另有1 85亿MLF到期。同业拆借利率、质押式回购加权平均利率、同业存单发行利率均小幅上升。其中，隔夜、7天期拆借利率分别为2.815%和2.877%，较上周五分别上涨8bps和上升 bps；1个月和 个月期的同业存单发行利率分别为 .994%和4.299%，较上周五分别上涨15bps和持平；银行间质押式回购成交量共12万亿，日均成交量较上周有所提升；加权平均利率较上周五上升1 bps至 .16%。同业存单发行量为 125.8亿元，较上周减少845.2亿。净融资额为2 7.7亿元，较上周减少1024.7亿元。

中报季继续抱紧基本面优质银行。自去年4季度以来，银行板块持续涨幅居前，主要支撑逻辑是经济数据企稳向好，银行资产质量企稳带来的业绩改善。

分时段来看，内部分化较大。1）受益于经济企稳，大行的资产质量率先企稳，叠加MPA考核及金融去杠杆，工行、建行、农行等大行涨幅居前。2）今年二季度以来，基本面优质的招行、宁波银行表现突出，招行的零售金融具有一定的抗周期属性，活期存款占比超过60%，负债端优势明显。宁波银行主营业务集中在江浙两地，经济发达且区域风险暴露充分；存款高增长，资金充裕；风控严格有效的控制不良增长。 ）7月以来，低估值股份行出现一轮补涨行情，上涨空间均在10%~20%左右。站在当前这个时间点，叠加银行资产负债结构调整，下半年息差企稳改善的预期，我们继续看好银行板块。

建议关注三条主线：1）估值低、高股息率、经营稳健的大中型银行：

农业银行()、招商银行（6000 ）和宁波银行（）；2）中期建议关注净息差有望改善的兴业银行（）； ）低估值银行，如华夏银行（）、北京银行（）值得关注。

风险提示：宏观经济下滑压力加大，金融去杠杆力度加大。