媒体年有望触底反弹荐股源泉

媒体：2017年有望触底反弹 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周行业观点：

传媒行业年度涨幅垫底，2017年有望触底反弹。2016年，传媒（申万）指数下跌 2. 9%，跌幅大于沪深 00（-11.28%）与创业板指（-27.71%），在所有行业指数中跌幅最大，其中，子行业营销传播、互联传媒、有线电视络、平面媒体、影视动漫分别下跌 0.9 %、 2.19%、 5.10%、22.65%、41.92%，均表现不佳。2016年末传媒行业PE（TTM）为4 .9，而在年初为74.5，下滑41.07%，这主要由于市场整体风险偏好的下行、并购重组监管趋严外延扩张受限、以及市场对行业增长预期的下调。

我们认为，2017年传媒行业有望触底反弹。首先，传媒估值已接近历史低点，近十年中仅高于2008年金融危机后的市场谷底与中小盘股票集体低迷的2012年；其次，传媒行业仍是高景气的新兴产业，2016年三季报显示，传媒行业归母净利同比增长14. 8%，高于整体市场，未来随着居民收入水平的提高，精神娱乐消费支出仍将进一步扩大，传媒行业的高增速有望保持；再次，虽然外延扩张受限，但近几年的并购重组经过长期整合，有望产生协同效应，内生性增长有望接棒。建议关注估值安全边际较高、内生增长可观、具有较强竞争优势的子行业龙头，如电影：万达院线、中国电影，动漫：奥飞娱乐，营销：蓝色光标、分众传媒，游戏：

中文传媒、宝通科技，演艺：宋城演艺。

举旗会给受过伤的肋骨带来过重的负担。之后上周市场回顾：

上周传媒行业（申万）涨幅为-1.55%，跑输沪深 00（0.08%），跑输创业板指（-0.1 %），在行业涨幅排行榜中垫底。上周行业内涨幅前五的个股为蓝色光标(12.62%)、鑫科材料(10.00%)、新文化(7.08%)、皖新传媒(6.42%)、巴士(6. 4%)，跌幅前五的个股为华媒控股(-28.58%)、巨龙管业(-19.71%)、印纪传媒(-14. 4%)、中体产业(-11.29%)、苏宁环球(-11.0 %)。

行业动态：

《腾讯娱乐白皮书》发布:电视剧综艺加速、电影"中场休息"；2016年中国电影总票房457亿；全新功能小程序1月9日上线；阿里大文娱宣布视频UPGC战略升级；腾讯音乐架构调整。

行业公司重点公告：

麦达数字、三七互娱、华闻传媒、湖北广电、思美传媒、中信国安、昆仑万维、八菱科技：对外投资；昆仑万维、中信国安、苏宁环球：签署合作协议；华闻传媒、当代东方、昆仑万维：转让子公司/参股公司股权；利欧股份：2016年利润分配及资本公积金转增股本预案；万家文化：第一大股东签署《股份转让协议》暨控制权变更；八菱科技、华录百纳、朗玛信息、巨龙管业、明家联合：股东减持公司股份。

风险提示：宏观经济超预期下行，政策落实低于预期，行业竞争加剧。