高考加油工业综合关注军工混改荐4股魏家

工业综合：关注军工混改 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行情回顾：

行业观点：

今年以来市场对军工板块预期较为乐观，但是相关改革进程和政策出台进度低于预期，造成巨大落差。在监管趋严，市场风险偏好的下降的大背景下，军工板块整体面临估值较高，业绩难以兑现等不利影响。在行业基本面未响动也就自然产生了。二、骨关节为何会有病变?主要有以下四点：第一获得改善的情况下，难以维持目前估值水平，存在回调需求。我们认为下半年板块整体弹性将会减弱，投资的主题性逐渐削弱，业绩的确定性受到更多关注。未来板块内公司将呈现两极化特征，部分有业绩、估值合理的公司将率先企稳，部分业绩较差、概念类公司将继续调整，进行价值回归。

虽然行业估值过高，但也不必过于悲观，军工股由于其稀缺性和资产注入预期，历来享受高溢价，目前板块整体估值水平接近5年估值中枢，距离10年估值中枢调整空间亦不大。一方面随着科研院所改制进展的顺利进行，军民融合顶层设计文件也有可能在下半年出台，板块波段性投资机会明显。另一方面随着军费投入的不断增加，军改进程也已经告一段落，延迟订单有望在年末加速释放，板块业绩层面将得到有力提振。长期看，下半年将是布局军工的良好左侧入场点。建议关注超跌白马股、中报业绩超预期、以及受益于混改、军民融合、科研院所改制等政策红利的投资标的，以成长+改革两条主线为抓手，自下而上选股优先选取中小市值、高成长、有业绩的投资标的。推荐关注：全信股份（ 00447）、国睿科技（600562）、中直股份（6000 8）、中航光电（002179）。

风险提示：

军品订单释放不及预期、科研院所改制进程不及预期。